Derrière les discours sur l'IA, les investisseurs posent des questions plus pointues
Le marché du capital-risque n’a jamais investi autant d’argent dans l’intelligence artificielle. Les données de PitchBook montrent que les startups d’IA ont levé 270 milliards de dollars en 2025, la première année où le secteur a absorbé plus de la moitié de tout le capital-risque déployé dans le monde. Pourtant, pour les fondateurs qui pensent qu’un simple label IA ouvrira toutes les portes, la salle de discussion devient un endroit de plus en plus difficile.
S’exprimant en exclusivité auprès de SiGMA News, Andrei Alexandrov, gestionnaire de portefeuille d’investissement chez RedCore, a souligné le décalage croissant entre le volume de projets présentés sous l’étiquette IA sur le marché et ce que les investisseurs recherchent réellement lorsqu’ils les évaluent.
« L’IA n’est pas une solution miracle à tout », a déclaré Alexandrov. « C’est un outil complet, mais rien de plus. On peut enfoncer des clous avec un microscope, mais il est évidemment beaucoup plus intelligent de l’utiliser autrement. »
Le produit doit se suffire à lui-même
Pour Alexandrov, la première question qu’il pose à propos de tout produit intégrant l’IA est de savoir s’il tient la route sans cette technologie. Un produit qui ne peut pas répondre à cette question, explique-t-il, présente un problème fondamental qu’aucune fonctionnalité d’IA ne peut résoudre.
« Votre produit doit être complet sans l’IA, et l’IA peut l’améliorer, le rendre plus rapide ou réduire vos coûts », a-t-il déclaré. « Mais elle ne doit pas être l’idée centrale de votre produit. »
Il a noté une exception : les entreprises dont le cœur d’activité est l’IA elle-même. Pour toutes les autres, la technologie doit servir le produit plutôt que le définir.
Ce que recherchent les investisseurs
Au-delà de la question de l’IA, Alexandrov a décrit les critères qui déterminent si une startup passe à l’étape suivante dans son évaluation. La qualité de l’équipe reste une exigence de base. Mais il accorde une importance égale à la compréhension qu’a le fondateur du fonctionnement de ce qu’il a construit.
« L’équipe est la pierre angulaire de chaque projet », a-t-il déclaré. « Votre projet ne peut tout simplement pas évoluer sans une bonne équipe. » Du côté du produit, son exigence est tout aussi claire : « Tous ses composants doivent être interconnectés. Ils doivent être clairs, compréhensibles et nécessaires pour le marché. »
Ce niveau de préparation, selon lui, est ce qui distingue un fondateur finançable d’un fondateur qui n’est pas prêt pour la discussion. « Vous devez comprendre ce qu’est votre projet, de quoi il se compose, comment fonctionnent les mécanismes de votre produit, car un investisseur n’investira pas si vous ne savez pas le défendre. Vous devez être l’expert, plus que l’investisseur, de votre propre produit. »
Sa conclusion sur ce qu’il recherche en fin de compte est directe : « Nous recherchons des professionnels. Nous ne recherchons pas des gens qui veulent simplement de l’argent. »
À propos du refus des investisseurs
Pour les fondateurs confrontés à un refus, Alexandrov a proposé une distinction souvent négligée. Un refus d’un investisseur n’est pas nécessairement un jugement sur le produit.
« Si vous recevez un refus, surtout la première fois, ce n’est pas forcément lié à votre produit », a-t-il expliqué. « Vous êtes peut-être simplement hors du champ d’intérêt de l’investisseur que vous avez contacté. Il faut peut-être simplement chercher un autre investisseur. »
Les différents fonds fonctionnent avec des thèses et des préférences de stade de développement différentes, et Alexandrov explique qu’un décalage sur l’un de ces points peut entraîner un refus qui n’a rien à voir avec la qualité de l’entreprise.
Dans le même temps, Alexandrov a reconnu que, dans certains cas, le refus reflète un manque du côté du fondateur. Selon lui, les fondateurs qui ne peuvent pas parler de leur propre produit avec aisance ne sont pas prêts à entrer dans une discussion de financement, quelle que soit la qualité de l’idée.
« Quand le produit que vous avez créé devient une norme, il ne représente pas une barrière. Il représente une opportunité de créer de nouvelles idées sur ce marché. »
– Andrei Alexandrov, Investment Portfolio Manager chez RedCore
Les secteurs qui attirent l’attention
Pour l’avenir, Alexandrov a identifié la technologie réglementaire (RegTech) comme le domaine qui devrait attirer des investissements soutenus au cours des deux à trois prochaines années. Le marché de la RegTech s’élevait à 24,34 milliards de dollars en 2025 et devrait atteindre 112,1 milliards de dollars d’ici 2033, avec une croissance annuelle de 21,1 %, selon Grand View Research.
« La RegTech est en plein essor et devient une nécessité en raison des marchés émergents et des changements », a-t-il déclaré. « Je pense que dans les deux ou trois prochaines années, la RegTech va clairement continuer à se développer. »
Parallèlement à la RegTech, il a également cité l’infrastructure de l’IA comme le deuxième domaine attirant des capitaux importants, en particulier les systèmes conçus pour fournir une précision mesurable et des prévisions fiables. « Il existe une course entre les projets d’IA pour des métriques claires et des prédictions précises », a déclaré Alexandrov. « Quand le marché évolue aussi vite, il nécessite forcément de l’attention. » Pour les fondateurs opérant sur des marchés saturés, il a offert un dernier point de perspective : la saturation, selon lui, n’est pas une raison de reculer, mais un signal pour penser différemment.
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