金沙中国有限公司在2025年第二季度实现稳健增长，CreditSights 分析师维持其美元债券“市场表现”（Market perform）评级。该报告显示，投资者对这家总部位于澳门的赌场运营商持稳定态度，对其全新改造的旗舰物业 The Londoner 信心增强。
公司总净收入同比增长2%，约为18亿美元（约合16.7亿欧元），其中博彩业务占总收入的77%。经调整后的物业 EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比微增1%，达到5.66亿美元（约合5.25亿欧元），主要得益于 The Londoner 的强劲表现。
The Londoner 推动金沙中国盈利
The Londoner 单独贡献了2.05亿美元（约合1.9亿欧元）的 EBITDA，占季度总额的36%。管理层目标是该物业实现年度 EBITDA 达到10亿美元（约合9.28亿欧元），并预计随着翻新完成后运营逐步提升，2025年下半年表现将进一步改善。
虽然 EBITDA 利润率短期可能因 CreditSights 所称的“激进”客户再投资计划而面临压力，但金沙中国仍有信心保持正向自由现金流。该再投资计划自四月启动，旨在通过优惠和忠诚度福利吸引高价值客户。此举与第二季度澳门 VIP 博彩收入增长23%、大众市场收入增长4%相一致。
CreditSights 还指出，由于新项目的资金需求减少，金沙中国应能继续产生额外现金。公司在第二季度支出约1.38亿美元（约合1.28亿欧元），预计全年支出约为6.5亿美元（约合6.03亿欧元）。自2026年起，该年度支出预计将下降至约3.25亿美元（约合3.01亿欧元）。
金沙中国的债务水平保持基本不变，截至2025年6月30日，总债务为69亿美元（约合64亿欧元）。公司的杠杆率维持稳定，整体杠杆率为3.1倍，净杠杆率为2.6倍。2025年下半年暂无美元债券到期。
下一笔主要债券到期金额约为8亿美元（约合7.43亿欧元），计划于2026年1月偿还。今年6月，金沙中国提前偿还了16亿美元（约合14.9亿欧元）的债券，资金来自一笔129.5亿港元（约合14.9亿欧元）贷款。
夏季助力酒店入住率上升
酒店业务同比改善，金沙澳门的入住率达到99.4%，威尼斯人澳门为96.6%。公司在酒店容量方面处于市场领先地位，截至2025年6月，占据27%的市场份额。
客房收入增长12%，占公司总净收入的12%；零售商场收入增长8%，得益于租户销售表现强劲所带来的更高营业额租金。
在澳门多家博彩运营商中，CreditSights 对金沙中国债券评级为“市场表现”，而美高梅中国为“跑赢大市”（Outperform），新濠博亚及Studio City 则为“跑输大市”（Underperform）。这一评级反映了稳定的前景，预期盈利增长将在2025年剩余时间及2026年持续。
