Better Collective torna a crescere nel primo trimestre nonostante le pressioni dal Brasile e dal cambio
Better Collective ha chiuso il primo trimestre del 2026 con 86 milioni di euro di ricavi, pari a una crescita organica del 5 per cento e a un aumento del 9 per cento a cambi costanti su base annua. L’EBITDA prima delle voci speciali ha raggiunto 25 milioni di euro, in crescita del 14 per cento, con un margine del 29 per cento. L’azienda ha inoltre mantenuto invariata la guidance per il 2026. Secondo la società, il risultato è stato trainato da Paid Media, Talent‑led Media, dalla quota ricavi in Nord America e dalla community esports di HLTV.
Il trimestre, tuttavia, non ha mostrato una crescita uniforme. Nel report, la società ha dichiarato che le variazioni dei tassi di cambio hanno ridotto i ricavi di circa 4 milioni di euro su base annua, principalmente a causa del dollaro statunitense. Inoltre, il margine di vincita nelle scommesse sportive ha avuto un impatto negativo di 1,3 milioni di euro su ricavi ed EBITDA rispetto allo scorso anno, e di 3,7 milioni rispetto al margine normalizzato dell’azienda. Anche il Brasile ha continuato a influenzare i risultati, con un impatto stimato di circa 1 milione di euro a seguito dei cambiamenti normativi. Nonostante ciò, la società ha affermato che la crescita sottostante ha raggiunto 9 milioni di euro, trainata soprattutto da Paid Media, Talent‑led Media e dall’aumento della quota ricavi in Nord America.
I ricavi ricorrenti crescono e il Nord America si distingue
I ricavi ricorrenti sono aumentati del 2 per cento, raggiungendo 50 milioni di euro, mentre la revenue share è cresciuta del 7 per cento. In questo contesto, il Nord America è stato uno dei principali punti di forza, con la quota ricavi nella regione aumentata del 46 per cento fino a 6 milioni di euro nel trimestre. La società ha ribadito che, dal terzo trimestre del 2022, sta convertendo i propri contratti statunitensi verso un modello basato sulla revenue share. Better Collective ha spiegato che ciò ha temporaneamente ridotto i ricavi riportati, ma ha creato una base più solida per i ricavi ricorrenti nei prossimi trimestri e anni. L’azienda ha inoltre comunicato che i ricavi da sponsorizzazioni sono aumentati del 21 per cento, con contributi significativi da Playmaker HQ e HLTV.
Dal punto di vista strategico, uno degli sviluppi principali è stata l’espansione della partnership con X. Secondo il report, Playbook™ è diventato il prodotto ufficiale ed esclusivo della piattaforma per le scommesse basate sull’intelligenza artificiale, grazie a un nuovo accordo globale, a un ampliamento del perimetro e all’integrazione diretta di Playbook™ nei messaggi diretti di X.
Nella lettera del Direttore Esecutivo, Jesper Søgaard ha affermato che il prodotto ha compiuto progressi in termini di engagement, sviluppo e monetizzazione, e che l’azienda vede il segmento dei prediction market crescere oltre le aspettative, sia per interesse del pubblico sia per performance commerciali. Ha inoltre dichiarato che Playmaker HQ rimane molto forte, con un modello media guidato dai talent, una presenza rilevante nei podcast sportivi nordamericani e una domanda crescente non solo da parte degli operatori di scommesse, ma anche da brand esterni al settore del gioco.
Il Brasile resta una preoccupazione centrale
In Brasile, il tono del report è stato più prudente: Søgaard ha affermato che il mercato rimane “attenuato”, influenzato dal divieto dei bonus di benvenuto e da altri cambiamenti regolatori. Ha inoltre menzionato un disegno di legge che propone un potenziale divieto del settore, definendo lo scenario improbabile, sebbene il dibattito pubblico stia influenzando la fiducia nel breve termine.
Allo stesso tempo, la società ha ribadito il proprio sostegno a una regolamentazione “solida e responsabile” e ha dichiarato di rimanere ottimista sul Brasile nel lungo periodo, citando la dimensione del mercato, la passione per lo sport e il potenziale di crescita man mano che il settore matura.
Il report ha inoltre evidenziato un’operatività più controllata in termini di costi e flusso di cassa. I costi totali sono aumentati solo dell’1 per cento, con una riduzione delle spese in Publishing ed Esports parzialmente compensata da un incremento del 9 per cento negli investimenti in Paid Media.
Il flusso di cassa operativo prima delle voci speciali ha raggiunto 25 milioni di euro, rispetto ai 21 milioni dello stesso trimestre del 2025, con una conversione di cassa del 101 per cento. La società ha inoltre completato riacquisti di azioni per 6,7 milioni di euro nel trimestre e ha chiuso marzo con 75 milioni di euro in riserve di capitale, composti da 20 milioni in contanti e 55 milioni in linee di credito bancarie non utilizzate. Le linee di credito bancarie totali ammontavano a 319 milioni di euro. Il rapporto tra debito netto ed EBITDA prima delle voci speciali si è attestato a 2,45x.
Dati trimestrali consolidati
Su base consolidata, la società ha riportato ricavi pari a 86,323 milioni di euro, rispetto agli 82,590 milioni registrati nello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi ricorrenti hanno totalizzato 50,141 milioni di euro.
L’EBITDA prima delle voci speciali ha raggiunto 25,086 milioni di euro, mentre gli ammortamenti sono ammontati a 1,706 milioni di euro. L’EBITA prima delle voci speciali si è attestato a 23,380 milioni di euro. Le voci speciali nette hanno rappresentato un costo di 1,810 milioni di euro. Ammortamenti e svalutazioni hanno raggiunto 8,591 milioni di euro, mentre l’EBIT prima delle voci speciali è stato pari a 14,789 milioni di euro.
Il risultato finanziario è stato negativo per 2,538 milioni di euro, mentre l’utile dopo le imposte ha totalizzato 7,322 milioni di euro. L’utile per azione è stato pari a 0,12 euro, invariato su base diluita.
La struttura dei ricavi mostra come il gruppo rimanga diversificato in più aree di business. Nel trimestre, la Revenue Share ha rappresentato 39,518 milioni di euro, il CPA 21,392 milioni, gli abbonamenti 4,331 milioni, le sponsorizzazioni 14,216 milioni, il CPM 6,291 milioni e la voce “Altro” 575 mila euro.
In termini percentuali, i ricavi sono stati distribuiti come segue: 47 per cento revenue share, 25 per cento CPA, 5 per cento abbonamenti, 16 per cento sponsorizzazioni, 7 per cento CPM e 0 per cento altro. I ricavi ricorrenti, definiti dalla società come revenue share, CPM/advertising e abbonamenti, hanno rappresentato 50,141 milioni di euro, equivalenti al 58 per cento dei ricavi totali.
Per segmento, il Publishing ha generato ricavi per 53,986 milioni di euro, in aumento dell’1 per cento. All’interno di questo totale, la revenue share ha rappresentato 27,434 milioni di euro, il CPA ha raggiunto 5,402 milioni, gli abbonamenti hanno totalizzato 4,331 milioni, le sponsorizzazioni 11,193 milioni, il CPM 5,051 milioni e la voce “Altro” 575 mila euro.
L’EBITDA prima delle voci speciali per la divisione ha raggiunto 15,392 milioni di euro, con un margine del 29 per cento, mentre il risultato operativo prima degli ammortamenti ha totalizzato 13,937 milioni di euro. La società ha spiegato che il segmento ha beneficiato della crescita della revenue share nonostante le pressioni valutarie e gli impatti regolatori in Brasile. Nel frattempo, il calo del CPA ha riflesso una maggiore incidenza dei contratti basati sulla revenue share, combinata con un contributo positivo dai prediction market.
Paid Media accelera la crescita
In Paid Media, i ricavi sono aumentati del 12 per cento, raggiungendo 27,610 milioni di euro. La revenue share ha rappresentato 11,627 milioni di euro, mentre il CPA ha raggiunto 15,983 milioni.
L’EBITDA prima delle voci speciali è aumentato del 25 per cento, raggiungendo 6,765 milioni di euro, con un margine del 25 per cento. Secondo la società, la divisione ha continuato a crescere in modo sostenuto, con un mix equilibrato tra revenue share e CPA, una forte performance nel Regno Unito in vista dei cambiamenti regolatori introdotti il 1° aprile e modelli proprietari di intelligenza artificiale che hanno aumentato il valore dei depositi e che dovrebbero migliorare efficienza e ritorni nel tempo.
Anche gli esports sono tornati a crescere, con ricavi in aumento dell’8 per cento a 4,727 milioni di euro. L’EBITDA prima delle voci speciali ha raggiunto 2,929 milioni di euro, con un margine del 62 per cento.
I ricavi da sponsorizzazioni nel verticale sono aumentati del 29 per cento, raggiungendo 3,023 milioni di euro, trainati da HLTV. Al contrario, i ricavi CPM sono diminuiti del 31 per cento, scendendo a 1,240 milioni di euro, influenzati dalla performance più debole dell’ultimo titolo EA FC e dal calo del traffico su FUTBIN. La società ha dichiarato che iniziative come FanReach sono già state avviate per compensare questa tendenza e rafforzare la monetizzazione futura.
Il bilancio mostra un patrimonio netto più solido e una riduzione delle azioni
Nel bilancio, Better Collective ha chiuso marzo con un patrimonio netto di 639,537 milioni di euro, rispetto ai 631,004 milioni di fine 2025. Il totale attivo ha raggiunto 1,092 miliardi di euro. Le attività correnti hanno totalizzato 112,404 milioni di euro, mentre le passività correnti si sono attestate a 64,400 milioni di euro. Il debito netto ha raggiunto 257,696 milioni di euro.
La società ha evidenziato che il patrimonio netto ha beneficiato di 7 milioni di euro di utile netto, 6 milioni di euro di effetti positivi da conversione valutaria e 2 milioni di euro da aggiustamenti di copertura. Dall’altro lato, si è registrato un impatto negativo di 7 milioni di euro dai riacquisti di azioni e di 1 milione dai pagamenti basati su azioni. La società ha inoltre confermato la cancellazione di 3.204.020 azioni proprie, equivalenti al 5,2 per cento del capitale sociale in circolazione.
Sviluppi societari e partnership con DraftKings
Better Collective ha inoltre illustrato diversi sviluppi societari avvenuti nel trimestre. Il 9 gennaio, l’assemblea generale straordinaria ha approvato una riduzione del capitale sociale del 5,17 per cento e la partecipazione della società in azioni proprie è scesa sotto il 5 per cento.
A febbraio, la società ha annunciato che Lind Value II ApS, parte di Lind Invest, aveva aumentato la propria partecipazione al 6,53 per cento del capitale sociale e dei diritti di voto. A marzo, Triton Administration ha acquisito indirettamente 3.076.663 azioni, pari a circa il 5,24 per cento del capitale sociale e dei diritti di voto.
Sempre a marzo, la società ha annunciato l’espansione dei contenuti e dei prodotti dedicati ai prediction market per il pubblico statunitense. Durante l’assemblea generale annuale del 24 marzo, è stato approvato il Bilancio Annuale 2025 ed è stato eletto Thomas Plenborg come nuovo presidente del consiglio di amministrazione, in sostituzione di Jens Bager. Inoltre, la controllata Mindway AI ha annunciato una partnership con DraftKings per ampliare gli strumenti di gioco responsabile.
Per il resto dell’anno, la società ha mantenuto gli obiettivi 2026: crescita organica dei ricavi tra il 7 e il 12 per cento, crescita dell’EBITDA prima delle voci speciali tra l’8 e il 18 per cento, riacquisti annuali di azioni per 40 milioni di euro e leva finanziaria inferiore a 3x.
Per il 2027 e il 2028, il management ha inoltre ribadito il focus su crescita organica, margine EBITDA tra il 35 e il 40 per cento, forte generazione di cassa e debito netto inferiore a 3x. La politica di allocazione del capitale continua a dare priorità alla riduzione del debito quando la leva supera 3x, agli investimenti nella crescita organica e in acquisizioni selettive, e ai ritorni per gli azionisti, principalmente tramite riacquisti di azioni.
Struttura azionaria e rischi operativi
Il report ha inoltre illustrato la struttura azionaria e i rischi operativi della società. Al 31 marzo 2026, Better Collective contava 58.754.850 azioni emesse, un capitale sociale di 587.548,50 euro, una sola classe di azioni e un voto per azione. La società rimane quotata su Nasdaq Stockholm e Nasdaq Copenhagen con i ticker BETCO e BETCO DKK.
Il numero di azionisti ha raggiunto quota 5.237, mentre la massima diluizione derivante dai programmi di incentivazione a lungo termine è stata stimata al 4,72 per cento. Il programma 2026 includeva 461.012 opzioni per 56 dipendenti chiave, con un valore totale di 3,5 milioni di euro calcolato tramite il modello Black‑Scholes.
Il report ha inoltre evidenziato un aumento dei rischi di compliance e finanziari legati all’espansione in Nord e Sud America. Secondo la società, tali rischi vengono mitigati attraverso il dialogo con i regolatori, acquisizioni basate sulle performance e team locali dedicati a governance, finanza, risorse umane e aspetti legali.
Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta in portoghese il 22 maggio 2026.
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