ตลาดการคาดการณ์: Wall Street เข้มงวดกฎระเบียบการซื้อขายหลักทรัพย์ของพนักงานมากขึ้น
Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley และ Bank of America ได้แก้ไขกฎระเบียบการปฏิบัติงานภายในของตน เนื่องจากตลาดการคาดการณ์กำลังก้าวเข้าสู่กระแสหลักของการเงินสหรัฐฯ ข้อจำกัดเหล่านี้มุ่งเน้นไปที่สัญญาทางการเงินและการเมืองที่อาจทำให้พนักงานและนายจ้างเสี่ยงต่อผลประโยชน์ทับซ้อนหรือการใช้ข้อมูลลับในทางที่ผิด
ตลาดการคาดการณ์ได้เข้ามาอยู่ในขอบเขตการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Wall Street แล้ว ตามรายงานของ Reuters ธนาคารขนาดใหญ่หลายแห่งในอเมริกาได้เพิ่มข้อกำหนดเฉพาะที่ครอบคลุมตลาดเหล่านี้ลงในจรรยาบรรณของพนักงาน มาตรการเหล่านี้ไม่ได้เป็นการห้ามทั้งอุตสาหกรรม แต่ละสถาบันใช้วิธีการที่แตกต่างกันไป โดยพิจารณาจากความเสี่ยงด้านชื่อเสียง การซื้อขายส่วนบุคคล และการเข้าถึงข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะ
ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกี่ยวกับเหตุการณ์ต่างๆ อนุญาตให้ผู้ใช้สามารถวางตำแหน่งการลงทุนในผลลัพธ์ที่หลากหลาย ตั้งแต่การเลือกตั้งและข้อมูลทางเศรษฐกิจ ไปจนถึงการพัฒนาขององค์กร กีฬา และภูมิรัฐศาสตร์ สำหรับผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงการเก็งกำไรเท่านั้น แต่สำหรับพนักงานที่ทำงานในธนาคาร บริษัทจดทะเบียน หรือสถาบันของรัฐ สัญญาเดียวกันนี้อาจก่อให้เกิดคำถามที่ยากขึ้นมาก นั่นคือ ขอบเขตระหว่างการตัดสินใจอย่างมีข้อมูลกับความรู้เฉพาะกลุ่ม
Goldman Sachs กำหนดเส้นแบ่งระหว่างภาคการเงินและภาคการเมือง
นโยบายที่ชัดเจนที่สุดที่ปรากฏออกมาจนถึงขณะนี้คือนโยบายของ Goldman Sachsตามรายงาน ธนาคารได้แจ้งให้พนักงานงดเว้นการซื้อขายสัญญาที่เกี่ยวข้องกับตลาดการเงินหรือการพัฒนาทางการเมือง หากการกระทำดังกล่าวอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งที่แท้จริงหรือที่รับรู้ได้กับ Goldman ลูกค้า หรือระบบการเงินโดยรวม การอ้างถึงความขัดแย้งที่รับรู้ได้นั้นมีความสำคัญ ธนาคารไม่จำเป็นต้องมีหลักฐานการประพฤติมิชอบเพื่อให้เกิดความเสียหายต่อชื่อเสียง เพียงแค่ภาพลักษณ์ที่พนักงานอาจได้รับผลประโยชน์จากข้อมูลที่ได้จากการทำงานก็เพียงพอที่จะบั่นทอนความไว้วางใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่เกี่ยวข้องกับลูกค้า ธุรกรรมที่อ่อนไหวต่อตลาด หรือการตัดสินใจทางการเมือง
สำนักข่าว Reuters โดยอ้างรายงานก่อนหน้านี้จาก Bloomberg News ระบุว่า การละเมิดซ้ำๆ อาจส่งผลให้มีการลงโทษทางวินัย รวมถึงการไล่ออก พนักงานอาจต้องริบกำไรที่ได้มาจากการซื้อขายที่ต้องห้ามด้วย
รายละเอียดเหล่านี้ไม่ได้ถูกเปิดเผยในแถลงการณ์สาธารณะจาก Goldman Sachs ข้อมูลเหล่านี้มาจากแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับกฎระเบียบภายในของธนาคาร ซึ่งหมายความว่าขอบเขตที่แท้จริงของนโยบายยังคงอยู่นอกเหนือการรับรู้ของสาธารณชน มีรายงานว่าสัญญาที่เกี่ยวข้องกับกีฬาและความบันเทิงโดยทั่วไปไม่ได้อยู่ภายใต้ข้อจำกัดของ Goldman Sachs อย่างไรก็ตาม ข้อยกเว้นนี้ไม่ควรนำไปใช้กับธนาคารอื่นๆ ที่มีกฎระเบียบแตกต่างกัน
ไม่มีนโยบายเดียวของ Wall Street
JPMorgan Chase ใช้แนวทางที่ยึดหลักการมากกว่า โดยมีจรรยาบรรณวิชาชีพที่ห้ามพนักงานทำการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลที่เป็นความลับหรือไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ และกฎดังกล่าวก็ใช้กับตลาดการคาดการณ์ด้วยเช่นกัน
ธนาคาร Bank of America ได้กำหนดประเภทธุรกรรมที่แคบลงกว่าเดิม โดยพนักงานถูกจำกัดไม่ให้ซื้อขายสัญญาบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทใดบริษัทหนึ่ง การพัฒนาทางเศรษฐกิจมหภาค และบริการทางการเงิน โฆษกของธนาคารยืนยันว่าธนาคารได้ปรับปรุงแนวทางปฏิบัติเพื่อชี้แจงกิจกรรมที่ต้องห้ามให้ชัดเจนยิ่งขึ้น
นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังกล่าวถึงตลาดการคาดการณ์ในส่วนของหลักเกณฑ์ที่ครอบคลุมการลงทุนของพนักงานและการซื้อขายส่วนบุคคล แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดก็ตาม ส่วน Citigroup ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น โดยรวมแล้ว มาตรการเหล่านี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงการห้ามอย่างเป็นระบบของ Wall Street แต่แสดงให้เห็นถึงกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไปมากกว่านั้น นั่นคือ ธนาคารกำลังขยายมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่คุ้นเคยไปยังประเภทผลิตภัณฑ์ที่ก่อนหน้านี้ไม่ได้จัดอยู่ในกฎการซื้อขายส่วนบุคคลแบบดั้งเดิมอย่างชัดเจน
ช่องทางใหม่ในการสร้างผลกำไรจากข้อมูลลับ
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเหตุการณ์ไม่ใช่เรื่องใหม่ สัญญาประเภทนี้มีให้บริการในตลาดที่มีการกำกับดูแลของสหรัฐฯ มานานกว่าสองทศวรรษแล้ว สิ่งที่เปลี่ยนไปคือขนาด การมองเห็น และการเข้าถึงที่ง่ายขึ้น ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากการเติบโตของแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Kalshi และ Polymarket สัญญาส่วนใหญ่สร้างขึ้นจากคำถามแบบไบนารี สัญญาจะชำระเงินตามว่าเหตุการณ์เกิดขึ้นหรือไม่ โดยตำแหน่ง “ใช่” และ “ไม่ใช่” จะมีราคาที่สะท้อนมุมมองของตลาดเกี่ยวกับความน่าจะเป็นโดยทั่วไป
รูปแบบที่เรียบง่าย ผลกระทบจากการปฏิบัติตามข้อกำหนดไม่ได้เกิดขึ้น สัญญาอาจใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยง แสดงการคาดการณ์ หรือใช้สถานะเก็งกำไร โครงสร้างเดียวกันนี้ยังสามารถเสนอวิธีการทำกำไรจากข้อมูลที่ไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ
พนักงานธนาคารอาจได้รับทราบถึงธุรกรรมที่กำลังจะเกิดขึ้น ตัวเลขทางเศรษฐกิจที่ยังไม่ได้รับการเปิดเผย หรือการตัดสินใจที่เกี่ยวข้องกับลูกค้า โดยที่พนักงานไม่จำเป็นต้องทำการซื้อขายหุ้นหรือพันธบัตรของบริษัทโดยตรง ข้อมูลดังกล่าวอาจถูกนำไปใช้ในสัญญาที่ผูกติดกับเหตุการณ์ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น นี่คือข้อกังวลที่ผลักดันให้เกิดข้อจำกัดภายในเหล่านี้ ตลาดการคาดการณ์อาจนำเสนอรูปแบบผลิตภัณฑ์ใหม่ แต่ความเสี่ยงพื้นฐานนั้นคุ้นเคยกันดี: บุคคลที่มีสิทธิ์เข้าถึงพิเศษอาจหาช่องทางอื่นในการสร้างรายได้จากมันได้
กรณีของ CFTC ทำให้ประเด็นนี้ชัดเจนยิ่งขึ้น
ในเดือนพฤษภาคม 2026 คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าล่วงหน้า (CFTC) ได้ยื่นฟ้องทางแพ่งต่อ Michele Spagnuolo วิศวกรซอฟต์แวร์ของ Google ซึ่งประจำอยู่ในสวิตเซอร์แลนด์
หน่วยงานกำกับดูแลกล่าวหาว่า Spagnuolo ใช้ข้อมูลลับที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเกี่ยวกับอันดับ “Year in Search 2025” ของ Google ในการซื้อขายสัญญาอย่างน้อย 23 สัญญาบน Polymarket โดยใช้ชื่อแฝงว่า “AlphaRaccoon” และถูกกล่าวหาว่าทำกำไรได้ประมาณ 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยความแม่นยำเกือบสมบูรณ์แบบ
คดีนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ CFTC ดำเนินการกับสมาชิกกองทัพสหรัฐฯ รายหนึ่งในเดือนเมษายน โดยหน่วยงานกำกับดูแลกล่าวหาว่าบุคคลดังกล่าวใช้ข้อมูลลับเกี่ยวกับการปฏิบัติการเพื่อจับกุม Nicolás Maduro และ Cilia Flores ภรรยาของเขา
ตามคำร้องเรียนระบุว่า เจ้าหน้าที่ทหารคนดังกล่าวซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ “ใช่” มากกว่า 436,000 สัญญา ในตลาด Polymarket ซึ่งสอบถามว่ามาดูโรจะลงจากอำนาจภายในวันที่ 31 มกราคม 2026 หรือไม่ การซื้อขายดังกล่าวสร้างกำไรได้มากกว่า 404,000 ดอลลาร์สหรัฐ หน่วยงานกำกับดูแลตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ระบุว่านี่เป็นคดีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในครั้งแรกที่เกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเหตุการณ์ที่หน่วยงานได้ดำเนินการฟ้องร้อง ในกรณีนี้เช่นกัน ข้อกล่าวหายังไม่ได้รับการตัดสินขั้นสุดท้าย
ข้อมูลที่ดีกว่าไม่ได้หมายความว่าเป็นการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเสมอไป
CFTC ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า ตลาดการคาดการณ์ไม่ได้อยู่นอกเหนือกฎหมายเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน
David Miller ผู้อำนวยการฝ่ายบังคับใช้กฎหมาย กล่าวว่า การใช้ข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ อาจเป็นการละเมิดพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์และกฎระเบียบต่อต้านการฉ้อโกงของรัฐบาลกลาง เมื่อข้อมูลดังกล่าวถูกนำไปใช้ในทางที่ผิดหรือถูกนำไปใช้โดยฝ่าฝืนหน้าที่ความไว้วางใจหรือการรักษาความลับ
ความแตกต่างทางกฎหมายนั้นมีความสำคัญ ผู้ค้าไม่ได้กระทำผิดกฎหมายโดยอัตโนมัติเพียงเพราะพวกเขามีข้อมูลที่ดีกว่าหรือคาดการณ์ได้แม่นยำกว่าตลาดโดยรวม ประเด็นสำคัญคือวิธีการได้มาซึ่งข้อมูลและว่าการใช้ข้อมูลนั้นละเมิดหน้าที่ที่ต้องปฏิบัติต่อนายจ้าง ลูกค้า หน่วยงานรัฐ หรือแหล่งข้อมูลอื่นหรือไม่ อย่างไรก็ตาม สำหรับธนาคาร การทดสอบทางกฎหมายนั้นอาจให้ความสบายใจได้จำกัด เมื่อการซื้อขายเกิดขึ้นแล้ว อาจเป็นเรื่องยากที่จะพิสูจน์ได้ว่าพนักงานอาศัยการวิเคราะห์สาธารณะ ความเชี่ยวชาญทางวิชาชีพ หรือความรู้ที่ได้จากการทำงาน ดังนั้น การจำกัดเชิงป้องกันจึงทำได้ง่ายกว่า แทนที่จะตรวจสอบเจตนาหลังจากการซื้อขายที่มีข้อพิพาททุกครั้ง สถาบันการเงินสามารถห้ามพนักงานจากหมวดหมู่ที่ถือว่ามีความเสี่ยงสูงที่สุดได้
แพลตฟอร์มต่างๆ กำลังถูกผลักดันให้มีการควบคุมที่เข้มงวดมากขึ้น
แรงกดดันไม่ได้จำกัดอยู่แค่ฝ่ายนายจ้างเท่านั้น ผู้ประกอบการตลาดคาดการณ์ก็กำลังเสริมสร้างระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบของตนเช่นกัน ในเดือนมิถุนายน 2026 Kalshi ประกาศว่าผู้ใช้ที่ซื้อขายสัญญาที่มีความอ่อนไหวบางประเภทจะต้องเปิดเผยอาชีพของตน นอกจากนี้ยังได้นำการประเมินความเสี่ยงมาใช้ ซึ่งครอบคลุมปัจจัยต่างๆ เช่น ข้อมูลของบริษัท การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ความมั่นคงของชาติ และความเป็นไปได้ที่ผู้ค้าอาจมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์ที่เกิดขึ้น
ทิศทางการเปลี่ยนแปลงนั้นชัดเจน การตรวจสอบข้อมูลลูกค้าแบบมาตรฐานอาจไม่เพียงพออีกต่อไป แพลตฟอร์มต่างๆ อาจจำเป็นต้องรู้ไม่เพียงแค่ว่าผู้ใช้เป็นใคร แต่ยังต้องรู้ด้วยว่าบุคคลนั้นทำงานที่ไหน เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ที่กำลังซื้อขายหรือไม่ และกิจกรรมของพวกเขาบ่งชี้ว่าสามารถเข้าถึงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะในตลาดได้หรือไม่
สิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงโฉมหน้าด้านธุรกิจของภาคส่วนนี้ การปฏิบัติตามกฎระเบียบเริ่มดูเหมือนจะไม่ใช่แค่ภาระหน้าที่ในส่วนงานสนับสนุนอีกต่อไป แต่กลายเป็นคุณสมบัติที่ช่วยสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน ผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีอาจเห็นความต้องการเครื่องมือที่ผสานรวมการตรวจสอบตัวตน ข้อมูลการจ้างงาน รายชื่อบุคคลที่ถูกจำกัด การตรวจสอบพฤติกรรม และการวิเคราะห์ธุรกรรมแบบเรียลไทม์เพิ่มมากขึ้น ผู้ประกอบการที่สามารถแสดงให้เห็นถึงการเฝ้าระวังที่แข็งแกร่งอาจพบว่าการรักษาความสัมพันธ์กับธนาคาร การลงทุนจากสถาบัน และการกระจายสินค้าในวงกว้างทำได้ง่ายขึ้น
กฎระเบียบของสหรัฐฯ ยังอยู่ในระหว่างการร่าง
กรอบการกำกับดูแลในวงกว้างยังคงไม่แน่นอน เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2026 CFTC ได้ถอนข้อเสนอปี 2024 เกี่ยวกับสัญญาเหตุการณ์ หนึ่งเดือนต่อมา ในวันที่ 12 มีนาคม CFTC ได้เปิดการปรึกษาหารือสาธารณะครั้งใหม่เกี่ยวกับตลาดการคาดการณ์ รวมถึงความเสี่ยงของการปั่นราคาและประเภทของสัญญาที่อาจขัดต่อผลประโยชน์สาธารณะ
ข้อเสนอที่เจาะจงมากขึ้นตามมาในวันที่ 10 มิถุนายน โดยจะแก้ไขข้อบังคับ 40.11 และครอบคลุมสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการก่อการร้าย การลอบสังหาร สงคราม การพนัน และกิจกรรมที่ต้องห้ามภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลางหรือรัฐ ข้อเสนอดังกล่าว กระบวนการตรวจสอบ 90 วันและการประเมินเป็นรายกรณี ยังไม่ใช่กฎขั้นสุดท้าย สำหรับผู้ประกอบการและนักลงทุน ความไม่แน่นอนนั้นมีความสำคัญ กรอบการทำงานในที่สุดจะช่วยกำหนดว่าสัญญาใดบ้างที่สามารถจดทะเบียนได้ ตลาดหลักทรัพย์ต้องตรวจสอบสัญญาเหล่านั้นอย่างไร และขอบเขตระหว่างอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและผลิตภัณฑ์การพนันอยู่ที่ใด
ตลาดการคาดการณ์เข้าสู่ช่วงที่ต้องการความคาดหวังมากขึ้น
กฎระเบียบการปฏิบัติที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งธนาคารขนาดใหญ่ได้นำมาใช้ ไม่ได้เป็นการปฏิเสธตลาดการคาดการณ์ หรือเป็นการพยายามกำจัดตลาดเหล่านี้ออกจากภูมิทัศน์ทางการเงิน แต่เป็นการแสดงให้เห็นว่าภาคส่วนนี้เติบโตขึ้นมากเกินไป เป็นที่รู้จักมากเกินไป และเชื่อมโยงกับข้อมูลที่อ่อนไหวต่อตลาดมากเกินไป จนไม่สามารถอยู่นอกเหนือโครงสร้างการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการได้อีกต่อไป
Wall Street กำลังพยายามกำหนดว่ากิจกรรมส่วนตัวของพนักงานสิ้นสุดลงตรงไหน และความเสี่ยงต่อสถาบันเริ่มต้นขึ้นตรงไหน เส้นแบ่งนั้นจะไม่ใช่เรื่องง่ายเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดการคาดการณ์ขยายตัวเข้าสู่การเมือง เศรษฐกิจ กีฬา และเหตุการณ์ขององค์กร
สำหรับผู้ประกอบการ ความท้าทายไม่ได้อยู่ที่การดึงดูดปริมาณลูกค้าหรือเพิ่มจำนวนสัญญาอีกต่อไปแล้ว พวกเขาจะต้องแสดงให้เห็นด้วยว่าการเติบโตนั้นควบคู่ไปกับการเฝ้าระวังที่น่าเชื่อถือ การควบคุมความขัดแย้ง และมาตรการป้องกันการใช้ข้อมูลในทางที่ผิด
ตลาดการคาดการณ์กำลังเข้าสู่ช่วงที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น คุณค่าของตลาดเหล่านี้อาจอยู่ที่การเปลี่ยนความคาดหวังโดยรวมให้กลายเป็นราคา แต่ความชอบธรรมในระยะยาวจะขึ้นอยู่กับว่าตลาดเหล่านี้สามารถปกป้องตลาดจากผู้ที่รู้มากกว่าได้หรือไม่ ไม่ใช่เพราะพวกเขาสามารถคาดการณ์ได้ดีกว่า แต่เพราะงานของพวกเขาทำให้พวกเขามีความได้เปรียบอย่างไม่เป็นธรรม
บทความนี้ได้รับการตีพิมพ์ครั้งแรกในหน้า SiGMA News ของอิตาลี เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2026
ติดตามข่าวสารสำคัญที่ขับเคลื่อนวงการ iGaming ทั่วโลก เลือก SiGMA World เป็นแหล่งข้อมูลที่คุณไว้วางใจ เพื่อรับข้อมูลเชิงลึกสุดพิเศษ แนวโน้มการเดิมพัน ตลาดการคาดการณ์ และการอัปเดตด้านกฎระเบียบที่สำคัญ
