澳门赌场博彩市场在 2026 年伊始呈现出分析师所称的稳定表现，尽管博彩监察协调局（DICJ）尚未公布任何官方收入数据。目前最新的官方数据覆盖 2025 年全年，根据监管机构发布的数据，澳门赌场博彩总收入（GGR）达到 2,474 亿澳门元（309 亿美元）。
JP Morgan （摩根大通）于 1 月 12 日发布的一份研究报告称，澳门赌场在 1 月前 11 天的博彩总收入合计约为 80.5 亿澳门元（10 亿美元），相当于日均约 7.31 亿澳门元（9,100 万美元）。该研究报告被行业媒体 GGRAsia 引用。
分析师估计显示趋于稳定
JP Morgan 表示，1 月初的估算数据表明，在去年年底表现走软之后，市场走势已趋于稳定。该行指出，2025 年末的日均 GGR 已降至 6.2 亿至 6.3 亿澳门元（7,700 万至 7,800 万美元）之间，部分原因在于 VIP 运气不佳以及季节性因素。
根据 JP Morgan 分析师 DS Kim、Selina Li 和 Lindsey Qian 的说法，上周的日均 GGR 约为 6.92 亿澳门元（8,600 万美元），此前年初的“长周末”表现更为强劲，当时的日均收入预计约为 8 亿澳门元（1 亿美元）。该行表示，这与 1 月初中国内地的公众假期相吻合，并援引了中国国务院的假期安排。不过，在撰写本文时，尚未在政府公开发布的信息中找到这些假期日期的官方确认。
分析师写道，近期的表现有助于缓解投资者对博彩需求整体放缓的担忧。他们补充称，2025 年末的下滑“受到（非常）糟糕的 VIP 运气以及新年长周末前的季节性因素拖累”。
中国澳门城市景观。（来源：Canva）
2026 年由大众市场增长驱动
展望年初之后的走势，该行根据其内部模型预测，澳门 1 月整体 GGR 有望同比增长至少 15%。这将支持 2026 年第一季度 GGR 较去年同期增长约 13%。
对于 2026 年全年，JP Morgan 预测 GGR 增长区间为 5% 至 6%。该行预计，这一增长主要由大众市场板块推动，包括大众赌桌和老虎机，预计增幅为 7% 至 8%。相比之下，VIP GGR 预计将同比下降约 5%，原因在于 2025 年受运气因素影响形成了较高的比较基数。
分析师还表示，2026 年澳门博彩行业的利润增长可能快于收入规模的扩张。他们预测，行业息税折旧及摊销前利润（EBITDA）将增长 6% 至 7%，高于其对 GGR 增长的预期。
JP Morgan 将此与其所称的 2025 年之后运营杠杆可能改善联系起来。2025 年，尽管 GGR 约增长 9%，行业 EBITDA 仅增长约 6%。“即使 GGR 可能趋于温和，我们仍认为 2026 年的利润动能将得以维持，甚至加速，”分析师写道。
1 月官方数据尚未公布
目前，JP Morgan 的估算仍是公开渠道中唯一被引用的 1 月初澳门博彩收入评估。尚未发现包括 Morgan Stanley、Citi、UBS、Jefferies 或 Bernstein 在内的其他投资银行发布 2026 年 1 月早期 GGR 的可比估算数据。
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