在亚洲博彩业，资本高速增值的时代正逐渐让位于一个“成熟”市场，投资者应将重点放在分红收益，而非爆发式增长。在澳门举办的 G2E Asia 上，Morgan Stanley（摩根士丹利）亚洲博彩业务董事总经理兼主管 Praveen Choudhary 表示，尽管营收复苏显而易见，但行业正面临盈利模式的根本性转变。
“其他任何行业的大多数首席执行官都喜欢业务的可预测性，”Choudhary 表示。“博彩业是唯一一个首席执行官反而喜欢不可预测性的行业，因为这就是它的商业模式。”不过，他警告称，行业结构正在发生变化：“许多博彩市场已经趋于成熟，而有些市场甚至还没有真正开始发展。”
澳门利润率陷阱：GGR 回升，但成本侵蚀运营商利润
在澳门，大众市场已经完全恢复至 2019 年水平，但运营商的财务状况已发生变化。“作为分析师，另一方面令人担忧的是利润率，”Choudhary 解释说。“尽管收入持续增长，但利润率却每年都在下降。”
尽管传统 VIP 市场“崩塌”，Choudhary 仍指出了一个令人意外的趋势。“过去两年里，VIP 的增长速度实际上快于大众市场。中介贵宾厅（junkets）正在回归。中介贵宾厅仍被允许存在，它们并未被官方彻底关闭。”不过，他也警告称，高额赌客疯狂下注的时代已经结束。
“随着时间推移，市场会意识到澳门正变得更加稳定，也越来越成熟。它们将开始为投资者提供分红，因此你购买这些股票的理由将是分红，而不是增长。”
新加坡财富激增：大众博彩收入达到疫情前 187%
Singapore 已成为最突出的市场表现者，逆势超越全球趋势。“新加坡的表现非常疯狂，非常出色，”Choudhary 表示，并指出大众博彩收入已达到 2019 年水平的 187%。这一增长已不再单纯依赖旅游人数。“推动这一增长的是新加坡的财富积累。这并不是游客来到这里赌博，而是富裕人士选择留在新加坡生活。”
大量高净值人士迁往这个城市国家，催生出一个全新且稳定的博彩消费阶层。“如果你向赌场支付 10 万新加坡元，你就会成为 VIP 客户，”他说，并解释称，这一等级使赌场在这些玩家身上所缴纳的税率，相较普通玩家可低 10%。菲律宾增长乏力，日本仍是遥远梦想
菲律宾增长乏力，日本仍是遥远梦想
其他市场的前景则没有那么明朗。对于 Philippines，Choudhary 表示，尽管实施免签政策，但来自韩国和中国的游客数量仍在下降，市场表现疲软。根据菲律宾娱乐与游戏公司（Philippine Amusement and Gaming Corporation，PAGCOR）的最新数据，菲律宾去年博彩总收入（GGR）增长 6.39%，达到 3961.4 亿菲律宾比索（66 亿美元）。其中，大部分增长主要来自线上和电子博彩的激增，从而抵消了实体赌场收入的明显下滑。
谈及 Japan 博彩市场开放时间表时，Choudhary 对 2030 年持怀疑态度。“我愿意大胆预测，日本不会在 2030 年开业。这是我目前唯一能说的，”他说。不过，本月早些时候，MGM Resorts International 表示，其日本综合度假村项目正在稳步推进。
对于阿联酋市场，他认为，由于其垄断地位以及高端奢华定位，该市场“非常合理”。但他也警告称，地区地缘政治问题可能会导致“开业时间出现一定延迟”。上周，Wynn Resorts 表示，由于伊朗战争持续影响施工进度及投资者信心，位于阿拉伯联合酋长国（United Arab Emirates，UAE）的 Wynn Al Marjan 项目建设预计将出现延期。
亚洲无可争议的区域行业盛会将于 2026 年 5 月 31 日至 6 月 3 日登陆 Manila。在菲律宾娱乐与游戏公司（Philippine Amusement and Gaming Corporation，PAGCOR）的支持下，并汇聚 16,000 名与会代表，SiGMA Asia 将带来足以改变行业格局的双层级影响力。如果你认真布局亚洲市场，那么这里就是你必须到场的地方。
