澳门博彩业在 2025 年的表现超出预期，超过了官方设定的目标。根据 CreditSights 发布的一份分析报告，全年博彩毛收入（GGR）达到 2,474 亿澳门元（284 亿欧元），同比增长 9%。这一结果不仅高于政府最初设定的全年目标 2,400 亿澳门元，也超过了较为保守的修订预测 2,280 亿澳门元。
这一成绩意味着澳门博彩市场已恢复至 2019 年疫情前水平的约 85%。分析师表示，这一表现反映出高价值博彩活动的稳步回归，以及整体访客人数的广泛反弹。
12 月表现低于预期
年末增长动能有所增强。12 月博彩毛收入达到 209 亿澳门元（24 亿欧元），同比增长 15%。尽管这一数字低于市场预期的 18%，但仍相当于 2019 年 12 月水平的约 91%。
数据细分显示，不同市场板块之间出现了明显分化。VIP 板块成为 2025 年增长的主要推动力，收入同比增长 24%。VIP 博彩占全年 GGR 的 27%，高于 2024 年的 24%。
相比之下，大众市场仍是最大的收入来源，占全年博彩收入的 73%，但增速较为温和，仅增长 4%。高端博彩在第四季度加速增长，仅第四季度 VIP 收入就同比大增 45%。
CreditSights 的分析师将 VIP 活动激增与区域财富状况改善联系在一起。2025 年中国和香港股市表现强劲，恒生指数上涨 30%，沪深 300 指数上涨 27%，提振了高净值玩家的信心和可支配支出。
访客数量创历史新高
访客数量同样创下新高。2025 年澳门接待旅客 4,010 万人次，为历史最高年度纪录，相当于疫情前水平的 102%。2025 年 12 月访客人数达到 360 万人次，同比增加 18%。
中国内地旅客依然是主要客源，占总访客量的 72%。个人游计划下的出行大幅增长，访客人数同比上升 26%，达到 1,540 万人次。大中华区以外的访客也有所改善，人数增长 14%，达到 280 万人次，其中泰国和日本的增长尤为强劲。
展望 2026 年
尽管人流增加，但人均消费有所下降。全年每位访客带来的 GGR 同比下降 5%，至 6,174 澳门元（710 欧元），而 12 月的人均 GGR 下降 3%，至 5,834 澳门元（670 欧元）。分析师表示，这反映出普通观光游客在访客结构中所占比例上升，而非活跃赌场玩家。
澳门特别行政区政府为 2026 年设定了较为谨慎的 GGR 目标，为 2,360 亿澳门元（271 亿欧元），同比预计下降约 4.6%。分析师仍预计市场将继续增长，但指出随着 2026 年下半年对比基数走高，年内后期的增长动能可能趋于放缓。
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