Delta Corp scende del 4% per il calo degli utili del terzo trimestre, effetto GST
La società indiana Delta Corp Limited ha registrato un utile netto consolidato di 14,28 crore di rupie (1,43 milioni di dollari) nel terzo trimestre (Q3) dell’anno finanziario (FY) 2026, in calo del 60 percento rispetto ai 35,73 crore di rupie (4,29 milioni di dollari) dello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi operativi sono diminuiti del 14 percento su base annua, attestandosi a 160,28 crore di rupie (16,03 milioni di dollari).
Le azioni di Delta Corp, l’unica società quotata su una borsa indiana attiva principalmente nei settori dei casinò e dell’ospitalità, sono scese bruscamente nelle prime contrattazioni di venerdì dopo che l’operatore ha riportato un forte calo degli utili per il trimestre terminato a dicembre 2025. Il titolo ha perso il 4 percento, scendendo a 69,56 rupie (0,70 dollari) sulla Borsa di Bombay (Bombay Stock Exchange – BSE), portando la capitalizzazione di mercato della società a 1.877 crore di rupie (225 milioni di dollari). L’azienda ha indicato l’aumento della Goods and Services Tax (GST – Goods and Services Tax), i cambiamenti normativi nel gioco online e il calo dei ricavi dei casinò come principali fattori che hanno pesato sulle sue performance.
La debole performance del terzo trimestre mette pressione sul titolo
Le azioni Delta Corp hanno aperto invariate a 72,66 rupie, per poi scendere rapidamente nelle prime fasi di scambio. Circa 66.000 azioni sono passate di mano sulla BSE, con un controvalore di 4.630.000 rupie. Il titolo ha perso il 36,35 percento nell’ultimo anno ed è in calo del 53 percento negli ultimi due anni.
Su base autonoma, Delta Corp ha registrato un utile netto di 19,38 crore di rupie per il trimestre concluso il 31 dicembre 2025, rispetto ai 41,61 crore dell’anno precedente. I ricavi operativi standalone sono scesi a 117,86 crore di rupie dai 150,17 crore precedenti, principalmente a causa della diminuzione delle entrate da gioco.
Margini colpiti dall’aumento della GST
La società ha dichiarato che la redditività è stata significativamente penalizzata dall’aumento della GST al 40 percento sulla vendita delle fiches da gioco. L’utile prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento (EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation) è diminuito del 50 percento su base annua, scendendo a 24,1 crore di rupie, mentre il margine EBITDA è crollato al 15,05 percento rispetto al 25,03 percento del trimestre dell’anno precedente.
All’inizio di questa settimana, Delta Corp ha inoltre annunciato la chiusura delle sue attività di casinò presso The Zuri White Sands Goa Resort and Casino, con effetto dal 9 gennaio. La società ha spiegato che la decisione rientra in un più ampio riallineamento operativo, reso necessario dal forte aumento della GST sulle attività di casinò e gaming.
Nel settembre dello scorso anno, il Consiglio GST (GST Council) ha innalzato l’aliquota fiscale sul gioco online con denaro reale dal 28 al 40 percento, classificandolo come sin good, insieme a casinò e scommesse. Delta Corp ha dichiarato di stare adottando misure operative e di efficienza per attenuare l’impatto, continuando al contempo il dialogo con il governo.
La società ha ribadito la propria posizione secondo cui la tassazione dei casinò dovrebbe essere applicata sul Gross Gaming Revenue e non sul valore lordo delle puntate, in linea con le pratiche internazionali.
Il divieto sul gioco online provoca svalutazioni
Un forte impatto sugli utili è arrivato dal Promotion and Regulation of Online Gaming Act, 2025, che vieta i giochi online con puntate in denaro reale. Di conseguenza, Delta Corp ha svalutato il valore delle sue partecipazioni in società di gaming online, tra cui Deltatech Gaming, Head Digital Works e Openplay Technologies.
La società ha registrato una riduzione di fair value pari a 378,34 crore di rupie nei propri bilanci standalone e un impairment di 459,52 crore a livello consolidato, entrambi contabilizzati nella voce Altri Utili/Perdite Complessivi (Other Comprehensive Income). La direzione ha dichiarato che il valore contabile di tali investimenti è ora stato azzerato.
Il contenzioso GST resta un fattore di pressione
Delta Corp continua a fronteggiare ingenti richieste fiscali legate alla GST, per un totale di 23.207,30 crore di rupie, relative al periodo compreso tra luglio 2017 e novembre 2022. Gli avvisi si basano sull’applicazione della GST sul valore lordo delle puntate anziché sul Gross Gaming Revenue.
La società ha affermato di aver impugnato tali richieste, ottenendo misure di sollievo temporanee da diversi Alta Corti (High Courts). La questione è ora al vaglio della Corte Suprema (Supreme Court), dove le discussioni si sono concluse e si attende il verdetto. Su parere legale, Delta Corp non ha effettuato alcun accantonamento per l’importo contestato.
Piano di scissione e progetti di espansione
Delta Corp ha presentato un’istanza al Tribunale Nazionale per il Diritto Societario (National Company Law Tribunal) per ottenere l’approvazione alla scissione delle attività di gaming da quelle di ospitalità e real estate, creando due società quotate distinte. La scissione sarà realizzata come una divisione speculare, con gli azionisti che riceveranno un’azione della nuova società risultante.
Parallelamente, la società sta portando avanti i propri piani di espansione fisica. Una nuova nave-casinò destinata al fiume Mandovi, a Goa, dovrebbe essere varata entro marzo 2026, con l’avvio delle operazioni commerciali previsto per aprile, subordinatamente alle autorizzazioni. Nel settore dell’ospitalità, Delta Corp punta ad ampliare la propria capacità ricettiva a oltre 750 camere entro il FY27, attraverso progetti a Goa e Alibaug.
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