Le géant français du jeu de hasard, FDJ United, touché par les hausses d'impôts en Europe
FDJ United, la société qui détient la loterie nationale française et qui s’est développée à travers l’Europe grâce à des acquisitions, notamment Kindred, a déclaré que son chiffre d’affaires pour 2025 avait baissé alors même que les activités de jeu de hasard avaient légèrement augmenté. Elle se prépare désormais à une nouvelle série de hausses d’impôts en 2026, en particulier au Royaume-Uni, tout en essayant de relancer son activité en ligne, qui a été la plus touchée par les mesures de réglementation.
FDJ United a déclaré un chiffre d’affaires brut de 8,706 milliards d’euros en 2025, en hausse de 1 % à périmètre constant, mais son chiffre d’affaires a baissé de 3 % pour s’établir à 3,678 milliards d’euros après prise en compte des changements fiscaux. La société a déclaré qu’elle prévoyait une « légère croissance » de son chiffre d’affaires en 2026, mais a averti que des taxes supplémentaires sur les jeux de « près de 90 millions d’euros » pèseraient sur l’année à venir.
Malgré ces difficultés, la société a proposé de porter son dividende à 2,10 euros par action. Elle a également souligné un flux de trésorerie disponible record de 782 millions d’euros.
Parallèlement à ces résultats, le groupe a annoncé des changements au sein de son comité exécutif. Pascal Chaffard, ancien directeur financier de la société, prendra la tête de la division des paris et jeux en ligne, tout en dirigeant la stratégie et la transformation opérationnelle du groupe.
Les taxes pèsent alors que les paris en ligne ralentissent
Une arithmétique délicate en matière de taxation des jeux de hasard pèse sur les performances du groupe. FDJ United a déclaré que les taxes sur les paris et les jeux de hasard s’appliquent au chiffre d’affaires brut des jeux et que, par conséquent, « toute augmentation de la taxe réduit automatiquement le chiffre d’affaires et, dans les mêmes proportions, l’EBITDA récurrent, à coûts d’exploitation stables ».
En 2025, FDJ United a déclaré que l’impact des augmentations fiscales était « supérieur à 50 millions d’euros », reflétant les changements intervenus en France, aux Pays-Bas et en Roumanie. Ces augmentations comprennent la loi française de financement de la sécurité sociale pour 2025, qui a augmenté les prélèvements dans plusieurs catégories à partir du 1er juillet 2025, y compris les paris sportifs en ligne, où le taux de prélèvement public est passé de 54,9 % à 59,3 % des revenus bruts des jeux.
Le groupe paie également une nouvelle taxe française sur les dépenses publicitaires et promotionnelles. FDJ United a déclaré que la taxe de 15 %, introduite en juillet 2025, « a eu un impact de plus de 5 millions d’euros en 2025 » et devrait dépasser les 10 millions d’euros en 2026, « année où de grandes compétitions sportives sont prévues ».
Ces pressions ont été particulièrement visibles dans la division des paris et jeux en ligne, désormais élargie par les marques Kindred telles que Unibet et 32Red, où le chiffre d’affaires a baissé de 11,8 % pour s’établir à 907,7 millions d’euros sur une base retraités. La société a souligné une « base de comparaison particulièrement défavorable pour 2024 », ainsi que le durcissement de la réglementation néerlandaise et l’effet cumulatif de « nombreuses augmentations d’impôts » sur plusieurs marchés.
En revanche, les activités françaises du groupe dans le domaine des loteries et des paris sportifs au détail ont été plus stables. Le chiffre d’affaires des loteries a augmenté de 2,2 % pour atteindre 2,096 milliards d’euros, tandis que celui des paris sportifs au détail a baissé de 2,3 % pour s’établir à 442 millions d’euros, une baisse que FDJ United a liée à la comparaison avec le tournoi de football de l’Euro 2024.
Stéphane Pallez, présidente-directrice générale, a déclaré : « En 2025, FDJ UNITED a démontré la solidité de son modèle et poursuivi sa transformation, dans un environnement marqué par des hausses d’impôts et un durcissement de la réglementation des jeux. » Elle a ajouté : « Grâce à un plan de performance renforcé et à une nouvelle organisation de son unité commerciale de paris et de jeux en ligne, le groupe continuera d’améliorer son efficacité opérationnelle afin de renouer avec une croissance rentable et durable d’ici 2026. »
Reconstruire la branche en ligne
La société a déclaré avoir achevé l’intégration de Kindred et avoir commencé à transférer les marques et les plateformes vers ses propres systèmes. Elle a également fait état d’une forte augmentation du nombre de joueurs, affirmant que l’unité de paris et de jeux en ligne « avait considérablement augmenté son nombre de joueurs actifs de plus de 10 % », la qualifiant de « pilier de sa stratégie marketing et de jeu responsable ».
FDJ United parie également sur le fait qu’un marketing davantage axé sur la technologie pourra stabiliser ses performances en ligne. Dans sa présentation aux investisseurs, la société a déclaré que l’activité en ligne en 2026 serait stimulée par « une automatisation du marketing et des opérations clients alimentée par une IA élargie ».
Un géant soutenu par l’État sous surveillance
Récemment, la taille et la position privilégiée de FDJ United ont attiré l’attention des responsables politiques et des autorités réglementaires en France.
Lors d’une audition au Sénat l’année dernière, Isabelle Falque-Pierrotin, présidente de l’Autorité nationale du jeu de hasard (ANJ), a averti que l’acquisition de Kindred « accentue une difficulté majeure que nous avions déjà identifiée, à savoir le conflit d’objectifs inhérent à la dualité de FDJ United ». Elle a fait valoir que « le monopole nécessite de limiter l’offre de jeux afin de mieux protéger les joueurs », tandis que « en tant que société cotée en bourse, FDJ United poursuit logiquement des objectifs de croissance et de rentabilité au service de ses actionnaires ».
L’autorité de régulation a également remis en question les ambitions marketing de l’entreprise. Dans une décision rejetant une demande d’augmentation des dépenses promotionnelles, l’ANJ a déclaré que les projets de FDJ United présentaient « un risque d’intensification des pratiques de jeu de hasard susceptible d’encourager une dérive vers un jeu excessif ou pathologique ».
FDJ United a tenté de répondre à ces préoccupations en mettant davantage l’accent sur la sécurité du jeu et les outils de conformité. La société a déclaré avoir mis en place « Safe Play », qu’elle décrit comme « un programme d’engagements en faveur du jeu responsable », et a mis en avant des mesures telles que « l’investissement d’au moins 10 % du budget publicitaire du groupe dans des campagnes de sensibilisation ».
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