フランスの国営宝くじを保有し、キンドレッドなどの買収を通じて欧州全域へ事業を拡大してきたFDJユナイテッドは、2025年のギャンブル活動はわずかに増加したものの、売上高は減少したと発表した。同社は2026年に新たな増税、とりわけ英国での増税に直面する見通しであり、規制強化の影響を最も強く受けているオンライン部門の立て直しを図っている。
FDJ Unitedは、2025年の総ゲーミング収益（GGR）が87億6,000万ユーロとなり、比較可能ベースで前年比1％増となったと報告した。一方で、税制変更を反映した後の売上高は36億7,800万ユーロと、3％減少した。同社は2026年の売上高について「緩やかな成長」を見込むとしつつも、「約9,000万ユーロ」に上る追加のゲーミング税が翌年の業績を圧迫するとの見通しを示した。
逆風にもかかわらず、同社は1株当たり配当を2.10ユーロに引き上げることを提案した。また、7億8,200万ユーロという過去最高のフリーキャッシュフローも強調した。
決算発表とあわせて、経営委員会の変更も発表された。これまで最高財務責任者（CFO）を務めていたパスカル・シャファール氏が、グループ戦略および業務変革を統括すると同時に、オンラインベッティングおよびゲーミング部門を引き継ぐ。
税負担が重くのしかかる中、オンラインベッティングは減速
ギャンブル課税の厳しい計算構造が、グループの業績を圧迫している。FDJユナイテッドは、ベッティングおよびゲーミング税は総ゲーミング収益に課されるため、「税率が引き上げられると、営業コストが一定である場合、売上高および経常EBITDAが同額分自動的に減少する」と説明した。
2025年について同社は、税率引き上げの影響が「5,000万ユーロ超」に上ったと述べ、これはフランス、オランダ、ルーマニアでの制度変更を反映したものだ。これには、2025年7月1日から複数の分野で賦課金を引き上げたフランスの2025年社会保障財政法が含まれ、オンラインスポーツベッティングでは公的賦課率が総ゲーミング収益の54.9％から59.3％へ引き上げられた。
また、同社はフランスで新たに導入された広告・販促支出に対する税も負担している。2025年7月に導入された15％の課税について、同社は「2025年に500万ユーロ超の影響があった」とし、「主要なスポーツ大会が予定されている2026年には1,000万ユーロを超える見込み」としている。
こうした圧力が最も顕著に表れたのは、ユニベットや32レッドなどキンドレッド傘下ブランドを含むオンラインベッティングおよびゲーミング部門であり、修正後ベースで売上高は9億770万ユーロと、11.8％減少した。同社は、「特に不利な2024年との比較ベース」に加え、オランダでの規制強化や複数市場における「数多くの増税の累積効果」を要因として挙げた。
一方で、フランス国内の宝くじおよび店頭スポーツベッティング事業は比較的安定していた。宝くじ収益は2.2％増の20億9,600万ユーロとなり、店頭スポーツベッティング収益は4億4,200万ユーロと2.3％減少したが、同社はこれを2024年の欧州サッカー選手権との比較によるものとしている。
会長兼最高経営責任者（CEO）のステファンヌ・パレズ氏は、「2025年、FDJユナイテッドは増税やゲーミング規制強化の影響を受ける環境下でも、事業モデルの強さを示し、変革を継続した」と述べた。また、「強化された業績改善計画とオンラインベッティングおよびゲーミング部門の新体制により、グループは業務効率をさらに高め、2026年までに収益性と持続可能な成長軌道へ回帰する」と付け加えた。
オンライン部門の再構築
同社は、キンドレッドの統合作業を完了し、ブランドやプラットフォームを自社システムへ移行し始めたと説明した。また、オンラインベッティングおよびゲーミング部門では「アクティブプレイヤー数が10％超増加した」とし、これを「マーケティングおよび責任あるゲーミング戦略の柱」と位置づけた。
さらにFDJユナイテッドは、よりテクノロジー主導型のマーケティングがオンライン事業の安定化に寄与すると期待している。投資家向け資料では、2026年のオンライン事業は「拡張されたAI主導のマーケティング自動化および顧客オペレーション自動化」によって推進されるとしている。
国家支援企業への監視
近年、FDJユナイテッドの規模と特権的地位は、フランス国内で政治的および規制上の注目を集めている。
昨年の上院公聴会で、国家ギャンブル規制当局であるAutorité Nationale des Jeux（ANJ）のトップ、イザベル・ファルク＝ピエロタン氏は、キンドレッド買収が「FDJユナイテッドの二面性に内在する目的の衝突という、すでに認識していた重大な問題を一層強めた」と警告した。彼女は、「独占体制はプレイヤー保護のためにゲーム提供を制限することを求める一方、上場企業としてのFDJユナイテッドは株主のために成長と収益性を追求するのは当然である」と指摘した。
同規制当局はまた、同社のマーケティング拡大方針にも異議を唱えている。販促支出の増加計画を却下した決定の中で、ANJはFDJユナイテッドの計画が「ギャンブル行動の強化を招き、過度または病的なギャンブルへの移行を助長するリスクがある」と述べた。
これに対し、FDJユナイテッドは安全なプレーとコンプライアンス体制の強化に重点を置くことで懸念に応えようとしている。同社は「責任あるゲーミングのためのコミットメント・プログラム」である「セーフプレイ」を導入したと説明し、「グループ広告予算の少なくとも10％を啓発キャンペーンに投資する」などの施策を挙げた。
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