拥有法国国家彩票并通过包括 Kindred 在内的收购在欧洲扩张的公司 FDJ United 表示，尽管博彩活动略有增长，其 2025 年营业额仍出现下滑。公司目前正为 2026 年新一轮加税做准备，尤其是在英国，同时努力重振其受监管收紧打击最为严重的线上业务板块。
FDJ United 报告称，2025 年博彩总收入为 87.06 亿欧元，按可比口径增长 1%，但在计入税制变化后，收入下降 3% 至 36.78 亿欧元。公司表示，预计 2026 年收入将实现“轻微增长”，但警告称“接近 9000 万欧元”的额外博彩税将对未来一年构成压力。
尽管面临不利因素，公司仍提议将股息提高至每股 2.10 欧元，并强调创纪录的 7.82 亿欧元自由现金流。
在公布业绩的同时，集团还宣布对执行委员会进行调整。此前担任公司首席财务官的 Pascal Chaffard 将接管线上博彩与游戏业务部门，同时负责集团战略及运营转型工作。
税负加重，线上博彩放缓
博彩税收的复杂计算方式正在持续拖累集团业绩。FDJ United 表示，博彩及游戏税基于博彩总收入征收，因此“任何税率上调都会自动减少收入，并在运营成本保持稳定的情况下，同等金额地减少经常性 EBITDA。”
FDJ United 表示，2025 年税率上调带来的影响“超过 5000 万欧元”，反映了法国、荷兰和罗马尼亚的税制变化。这些上调包括法国 2025 年《社会保障融资法案》，自 2025 年 7 月 1 日起提高多个类别的税率，其中包括线上体育博彩，其公共征费率从博彩总收入的 54.9% 上调至 59.3%。
集团还需缴纳法国新设立的广告和促销支出税。FDJ United 表示，这项自 2025 年 7 月推出的 15% 税率“在 2025 年带来超过 500 万欧元的影响”，预计在 2026 年将超过 1000 万欧元，“届时将有多项大型体育赛事举行。”
这些压力在已纳入 Kindred 旗下品牌（如 Unibet 和 32Red）的线上博彩与游戏部门中表现最为明显。按重述口径计算，该部门收入下降 11.8% 至 9.077 亿欧元。公司指出，“2024 年的比较基数特别不利”，再加上荷兰更严格的监管规定，以及多个市场“多次加税”的累积影响。
相比之下，集团的法国彩票及实体体育博彩业务表现较为稳健。彩票收入增长 2.2% 至 20.96 亿欧元，而实体体育博彩收入下降 2.3% 至 4.42 亿欧元，FDJ United 将这一跌幅归因于 2024 年欧洲足球锦标赛带来的高基数效应。
董事长兼首席执行官 Stéphane Pallez 表示：“2025 年，FDJ UNITED 展示了其商业模式的强大韧性，并在加税及更严格博彩监管环境下持续推进转型。”她补充称：“通过强化业绩计划以及重组线上博彩与游戏业务部门，集团将继续提升运营效率，力争在 2026 年重回盈利且可持续增长的轨道。”
重建线上业务板块
公司表示，已完成对 Kindred 的整合，并开始将相关品牌和平台迁移至自身系统。同时，公司称玩家数量大幅增长，线上博彩与游戏部门“活跃玩家数量显著增加超过 10%”，并将其称为“营销与负责任博彩战略的支柱。”
FDJ United 还押注以技术驱动的营销方式能够稳定线上业务表现。在投资者演示中，公司表示，2026 年线上业务将由“扩展的 IA 驱动营销自动化及自动化客户运营”推动。
受国家支持的巨头面临审视
近期，FDJ United 的规模及其特殊地位在法国引发政治和监管层面的关注。
在去年的一次参议院听证会上，国家博彩监管机构 ANJ 负责人 Isabelle Falque-Pierrotin 警告称，收购 Kindred “加剧了我们此前已识别的一项重大问题，即 FDJ United 双重属性所固有的目标冲突。”她指出，“垄断地位要求限制游戏供给，以更好地保护玩家”，而“作为一家上市公司，FDJ United 在逻辑上追求为股东服务的增长和盈利目标。”
监管机构还对公司的营销扩张计划提出质疑。在一项否决增加促销支出的决定中，ANJ 表示，FDJ United 的计划存在“加剧博彩行为的风险，可能促使玩家转向过度或病态博彩。”
FDJ United 试图通过更加重视安全游戏和合规工具来回应这些担忧。公司表示已推出“Safe Play”，将其描述为“负责任博彩承诺计划”，并指出相关措施包括“将集团至少 10% 的广告预算投入到公众意识提升活动中。”
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