Ações da Nazara Tech despencam 18% após Projeto de Lei de Jogos Online
A Nazara Technologies viu suas ações sofrerem forte queda nos últimos dias, recuando 18,25% em apenas três sessões e atingindo o valor mínimo de US$ 13,12 na Bolsa de Valores de Bombaim (BSE). O movimento de venda foi provocado pela aprovação de novas regras do governo indiano para jogos online com dinheiro real e pelo consequente encerramento das operações do PokerBaazi, plataforma gerida pela Moonshine Technologies, empresa associada à Nazara.
Governo aprova lei de regulamentação de jogos online
O Conselho de Ministros da Índia aprovou o Projeto de Lei de Promoção e Regulamentação de Jogos Online de 2025, que já passou pelo Parlamento. A nova legislação proíbe todos os jogos online com dinheiro real, independentemente de serem baseados em habilidade, sorte ou em ambos. O texto justifica a medida citando preocupações com saúde mental, lavagem de dinheiro e transações fraudulentas.
Entre os principais pontos da lei estão:
- Proibição total de oferecer ou anunciar jogos online com dinheiro real.
- Até três anos de prisão ou multa de US$ 1,1 milhão para operadores.
- Até dois anos de prisão ou multa de US$ 60 mil para anunciantes.
- As mesmas penalidades para bancos e instituições financeiras que processarem pagamentos de jogos proibidos.
- Exceções para esportes eletrônicos (esports) e jogos casuais gratuitos (free-to-play), segmentos que o governo deseja estimular.
A aprovação dividiu opiniões no setor. Enquanto os e-sports e os jogos sociais ganham espaço em um ambiente regulatório mais claro, os jogos de prêmios e os serviços de negociação baseados em apostas foram totalmente vetados.
Impacto sobre o PokerBaazi e a Nazara
A Moonshine Technologies Pvt. Ltd., da qual a Nazara possui 46,07% de participação, opera a plataforma PokerBaazi. Após a aprovação da lei, a Moonshine anunciou a suspensão de todas as operações de jogos online com dinheiro real. A Nazara esclareceu que os resultados financeiros da Moonshine não são consolidados em seus números, o que limita o impacto direto sobre sua receita e sobre o EBITDA.
Ainda assim, a empresa reconheceu que poderá ter de reduzir o valor contábil de seu investimento na Moonshine, avaliado em mais de US$ 115 milhões. A companhia explicou que qualquer ajuste seria de natureza contábil, refletindo a incerteza regulatória, e informou que auditores estão sendo consultados para garantir conformidade com as normas contábeis.
Na última sexta-feira, o anúncio fez as ações da Nazara caírem mais 11%, ampliando as perdas acumuladas na semana, já que investidores avaliam o risco de desvalorização do PokerBaazi diante das restrições legais.
Investidores: saídas e permanências
A mudança regulatória ocorre em um momento de transição para a base acionária da Nazara. Em junho de 2025, a investidora Rekha Jhunjhunwala, que já deteve 7,06% de participação, vendeu integralmente sua posição, levantando quase US$ 38,2 milhões a um preço médio de US$ 14,03 por ação. Com isso, encerrou-se a ligação da família Jhunjhunwala com a companhia.
Por outro lado, investidores como Madhusudan Kela e o cofundador da Zerodha, Nikhil Kamath, continuam acionistas da empresa.
Reação do setor à nova lei
Na avaliação de Ananay Jain, sócio e líder da área de Mídia da Grant Thornton Bharat, o impacto da lei é ambíguo, explicou à SiGMA News: “Do ponto de vista da indústria, trata-se de uma faca de dois gumes. Por um lado, a medida legitima os e-sports e os jogos baseados em habilidade, permitindo crescimento profissional, criação de conteúdo e iniciativas educacionais, além de trazer um ambiente regulatório mais seguro, reduzindo incertezas legais e estimulando a inovação.”
Por outro lado, Jain alerta que: “As restrições generalizadas a certos jogos de prêmios podem sufocar segmentos que antes geravam receita significativa, especialmente em plataformas móveis e torneios. Pequenas start-ups e novos desenvolvedores podem enfrentar maiores custos de conformidade e dificuldades financeiras devido às penalidades e exigências regulatórias.”
Um setor em transição
A aprovação da lei representa um marco para a indústria de jogos da Índia. Enquanto os e-sports, os jogos casuais e as plataformas free-to-play passam a ter uma trilha de crescimento mais clara, os operadores de jogos com dinheiro real são obrigados a encerrar atividades ou repensar completamente seus modelos de negócio.
Para a Nazara, o desafio imediato é administrar o possível ajuste contábil no PokerBaazi e tranquilizar investidores quanto ao impacto limitado em suas operações principais. A reação negativa do mercado nos últimos dias mostra que o setor acompanha de perto como o ecossistema indiano de jogos vai se adaptar a esse novo cenário regulatório.
