预测市场加剧银行信贷风险，专家发出警告
彭博社近日的一份报告指出，Bank of America 认为线上投注与预测市场正为贷款机构带来新的信贷风险。该行策略师表示，投注和基于事件的金融合约的快速增长可能导致消费者增加负债并在还款方面遇到困难。他们还指出，这种行为对年轻男性和低收入群体的影响可能最大。
行业专家在接受 SiGMA 新闻采访时表示，问题不仅在于投注增长，还在于预测市场的监管方式。他们表示，预测市场的行为类似赌博产品，却在金融监管框架下运营，这意味着消费者无法获得在赌博市场中通常必要的保护。他们认为，这种监管缺口正在为银行带来更大的信贷压力。
预测市场如同博彩却缺乏保护机制
Kalshi 和 Polymarket 等平台并非持有赌博牌照，而是通过金融牌照运营。这意味着它们由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。该机构监管的是金融合约与商品对冲，而非赌博领域的消费者保护。
美国的 Sports Book Operations Consultant Robert Walker 表示，用户经常误解预测市场中所涉及的保护程度。当被问及从固定赔率投注转向自由交易的预测市场合约会如何影响用户安全，以及缺乏传统庄家是否会降低或增加风险时，他表示：
“这个问题本身就包含了预测市场平台成功营销的一个虚构概念。所谓不存在传统意义上的‘庄家’并不属实。当市场出现过度单边情况时（在体育领域这种情况经常发生），Susquehanna 这样的做市商（全球交易公司）会介入提供流动性。他们的运作方式与庄家完全相同，承担相反头寸并管理风险，就像 DraftKings 或 FanDuel 一样。当 Susquehanna 不愿意参与某些市场时，Kalshi 自己的交易部门就会补上空缺。经济结构完全一样：你是在与专业交易员对赌，他们为事件定价并管理风险。所谓‘点对点’不过是营销口号，因为实际提供流动性并承担风险的是专业机构。真正的差别不在于有没有庄家，而在于缺乏州级消费者保护法规来监管这个‘庄家’如何运作。”
当被问及在预测市场中，由于没有传统体育博彩那样的投注限额，用户会面临哪些风险，以及这种结构是否会增加新手产生更深或更快速亏损的风险时，Walker 解释了缺乏赌博保护机制对用户的影响。他说：“持牌、受州监管的体育博彩是在几十年演变而来的消费者保护框架下运营的，其中包括责任博彩要求、自我排查计划、存款限额以及专门为投注消费者设计的监管监督。预测市场通过获得 CFTC 对‘衍生品交易所’的批准，实际上完全绕过了这些保护。他们不受州博彩委员会的监管，没有责任博彩要求，也没有赌博监管中为用户提供的保障。用户面对的，本质上就是一个体育博彩平台。他们自己的营销称其为‘美国首个全国合法体育博彩平台’，但却没有为赌博消费者设计的监管基础设施。这不是创新，而是监管套利。”
他补充说，平台直接将其产品营销为体育博彩。“讽刺的是：用户把它当成体育博彩并没有错，因为平台正是这么宣传的。Kalshi 的宣传材料包括 Instagram 广告，将其称为‘First Nationwide Legal Sports Betting Platform’ （首个全国性合法体育博彩平台）。他们的营销强调赔率、赢取奖金以及为你喜爱的球队下注。他们在法庭上辩称这是对冲工具，却对用户宣称这是体育博彩。主要风险在于用户准确理解自己买的是体育博彩产品，却不知道所有通常属于该产品的消费者保护都被剥离了。他们对监管机构说提供的是对冲工具，却对用户说提供的是博彩。这种落差才是真正的风险。”
彭博社概述信贷风险上升
根据彭博社的报道，Bank of America 警告称，线上投注与预测市场活动可能削弱信贷质量。报告指出该行策略师认为：
- 消费者可能因弥补亏损而承担更多债务
- 逾期率可能上升
- 贷款机构的次级贷款组合可能面临更大压力
报告还提及来自 UCLA 与南加州大学的研究，发现允许线上投注的州平均信用评分下降，破产风险上升。
线上投注如何削弱财务健康
行业专家 Suman Bhatt Chopra 表示，银行担心线上投注让用户更容易快速亏损。“从银行的角度看，银行的主要工作是确保人们偿还他们为房贷、车贷或信用卡所借的钱。线上投注对银行来说是个大麻烦，因为亏钱非常容易、非常快速。当人们开始使用信用卡或贷款下注或弥补亏损时，他们会迅速耗尽储蓄并累积债务。这样一来，银行就更难收回借款，因为这些客户更可能错过还款或违约。简单来说，线上投注会让客户的财务生活变得不稳定、不可预测。”
为何贷款机构必须加强监控
根据彭博社报道，Bank of America 认为贷款机构可能需要调整其承保模型，因为这种风险对他们而言是新的。当 SiGMA 新闻询问 Chopra 是否认为贷款机构需要根据这些行为调整承保或监控方式时，她表示同意：“是的，绝对如此。我完全同意。贷款机构或银行需要更新其系统。银行传统判断一个借款人是否安全的方式，比如查看信用评分与工作历史，无法捕捉线上投注带来的突然财务风险。一个客户可能某个月看起来财务状况良好，但下个月就在手机上追逐亏损而毁掉财务。”
Chopra 表示，贷款机构必须密切关注反映赌博压力的银行行为。她说：“银行必须看到这些警讯。银行现在必须更加仔细检查借款人的银行账单，并标记任何频繁或大额转账至投注应用程序的行为。如果某人将大量现金用于高风险投注，这就告诉银行他们可能无法偿还贷款。”
她补充说，更强的审查与改进的技术至关重要。她说：“如果银行向一个明显把钱赌掉或有赌博历史的人发放大额贷款，当这个客户违约时银行很可能血本无归。因此新的审核包括利用更智能的计算机程序、AI 来识别或调查这些高风险的消费习惯。所有这些都是为了保护银行资金并避免重大损失。”
银行内部：预测市场触发的风险
一名曾在 Bank of America 批发信贷风险与贷款部门工作的前员工向 SiGMA 新闻匿名解释说，预测市场行为会触发多类内部风险。
- 客户层级的信贷风险：密集的赌博式行为是借款人可能透支或陷入财务困境的行为预警。
- 交易与产品误用风险：当客户使用信用卡、个人贷款、透支或“先买后付”（BNPL）等信用产品为投注或预测市场投机行为融资，而非用于约定用途时，银行将面临更高风险。
- 商户与拒付风险：线上投注与赌博商户通常有较高的拒付与“友好欺诈”比例，常见原因包括争议、未经授权的用卡或亏损后的反悔。
- 反洗钱、欺诈与监管风险：线上赌博与预测市场因资金流动快速、跨境资金以及部分匿名特性，成为洗钱的高风险渠道，从而使银行在处理这些交易时面临更高的合规与制裁风险。
- 模型与资产组合风险：预测市场模糊了娱乐与投机性金融之间的界线，而传统信贷模型若忽视赌博数据，可能低估相关人群未来违约的概率。
贷款机构必须将博彩行为纳入考量
这名来自 Bank of America 的前员工表示，贷款机构与监管者现在被期望更严格地审视赌博行为。他指出：“监管机构与消费者倡导者越来越期望贷款机构检查银行账单或开放银行数据，并将显著赌博支出纳入考量。银行应主动分析客户交易数据，识别与赌博相关的脆弱性，通过指标如赌博频率、付款金额以及结合高成本信贷进行赌博的行为来判断。一旦赌博支出相对收入过高，银行可能调低授信额度、拒绝申请，或要求更强的收入与支出证明以满足负责任贷款要求。”
他还表示，控制支出的工具将变得更加重要。他说：“开放银行允许无摩擦分享实时银行数据，政府与监管机构应推动其用于博彩可负担性检查以及负责任贷款。银行需要试验诸如基于银行卡的赌博封锁与自愿消费限额，这不仅保护客户，也为未来的信贷决策提供行为数据。”
银行最关注的警讯
他补充说，某些客户行为模式是强烈的警讯。他说：“频繁向博彩平台存入小额资金，然后逐渐增加透支、现金预支或高成本短期贷款的使用，这些行为与问题赌博以及后续债务压力高度相关。因为优先将钱用于赌博，导致水电、房租与现有信贷的逾期或迟付，进而造成欠款、催收与信用评分下降，即使赌博本身不会出现在信用报告中。”
创新不能伤害借款人
他说，银行必须确保创新不会伤害消费者。他指出银行应实施：
负责任产品设计
• 在所有信用创新中嵌入适配性与可负担性检查，使定价、额度与期限与经验证的收入与现金流保持一致，并利用数据与 AI 降低——而不是放大——过度借贷风险。
• 简化并标准化关键条款，如年利率（APR）、费用与罚则，并在真实用户中测试信息披露。任何对客户无明显好处的复杂结构都应重新设计或禁止。
基于数据的损害监控
• 使用实时分析监控还款行为、转滚率与投诉数据，以发现新出现的有害模式，如反复追加贷款或长期最低还款行为，并自动调整额度、定价或资格规则。
• 向董事会与风险委员会共享洞察，使消费者结果指标（如逾期、压力信号与纠纷）在决定是否扩展某项创新产品时与盈利能力同等重要，特别是在背景涉及赌博的情况下。
预测市场需要更严格的消费者保障
在描述了前 Bank of America 员工提出的银行内部风险后，SiGMA 新闻要求 Walker 进一步解释市场结构如何影响预测市场中的消费者保护。Walker 表示，传统体育博彩被严格监管，而预测市场并未遵循这些标准。
他说：“传统体育博彩遵循严格的监管框架，包括牌照要求、定期审计、资本充足性标准，以及运营方与完整性监控之间的隔离。预测市场试图把商品交易结构移植到赌博产品上，却没有赌博领域特有的保护机制。CFTC 监管的是商品市场，它的设计目的是确保农民能对冲农作物价格，不是为了保护体育博彩用户免受操纵或确保博彩完整性。州博彩机构在这些问题上有几十年的经验。平台虽然在与 CFTC 的法律战中获胜，但这种胜利只是加速了他们与各州和部族政府的全方位监管冲突。真正的保障必须来自了解赌博的机构，因为预测市场本质上就是赌博，而不是商品衍生品。”
监管缺口正在推动信贷风险
在回应彭博社报道时，Walker 表示，Bank of America 所描述的信贷风险是把赌博活动视为金融交易的自然结果。他说：“Bank of America 的警告验证了业内长期以来的观点：你无法将产品的经济现实与其监管分类割裂开来而期待不会产生后果。当你创造一个允许全国范围内体育博彩的平台，却没有消费者保护框架、责任博彩要求或州监管，同时却向零售用户积极营销体育博彩时，就会出现 Bank of America 所指出的信贷问题。平台利用原本为帮助农民对冲价格风险而设计的法律框架，保护了一个实际上是全国性体育博彩平台的业务，使其免于州税收和消费者保护要求。”
Walker 补充说：“这创造了一个环境，使消费者能够更快累积亏损，而缺乏保护性措施，也缺乏受监管赌博环境中的安全网。信贷风险是监管套利的可预测结果。”
专家警告：立刻改革迫在眉睫
专家一致认为，核心问题在于预测市场的监管方式。这些平台的表现类似赌博产品，却以金融牌照运营，导致关键的消费者保障缺失，加速亏损并增加债务风险。
彭博社的报告显示，Bank of America 已经观察到与这些行为相关的信贷压力正在上升。接受 SiGMA 新闻采访的专家表示，贷款机构现在必须更新其信贷模型、监控系统与负责任贷款审查，以应对这一新型消费者风险。
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