Kalshi（カルシ）は連邦規制下の予測取引所であり、フットボールの試合に関するベッティング市場の提供を提案しています。対象にはポイントスプレッド、オーバー/アンダー、タッチダウンスコアラーなどが含まれます。しかし、このサービスの開始は商品先物取引委員会（CFTC）の承認次第であり、州および連邦の規制当局からの反発に直面する可能性もあります。
Kalshiの提案するフットボール市場
Kalshiは、フットボール関連の予測市場として3種類の契約を提案しています。まずポイントスプレッド契約、チームが指定された点差（例：7点差）で勝つかどうかを予測する契約です。ライセンスを持つ取引所内で構築されていますが、従来のスポーツブックの仕組みと類似しています。
次にオーバー/アンダー契約、試合の特定の時間帯（例：第1クォーター）における総得点が設定された数字（例：14.5点）を上回るか下回るかを予測します。これにより、Kalshiは試合全体だけでなく、クォーターやハーフごとの予測も提供する可能性があります。
最後にプレイヤー固有の成果契約、特定の選手が後半にタッチダウンを決めるかどうかを予測する契約です。これは従来のスポーツベッティングプラットフォームで一般的な「プレイヤープロップベット」に似ています。
CFTCによる承認の役割
DraftKingsやFanDuelのようなスポーツブックは、プロップ、スプレッド、トータルなどのベッティングカテゴリーから大きな収益を上げています。Kalshiの提案は、これらのベットを連邦規制下の取引所に取り込むことで、より構造化された選択肢を提供し、840億ドル規模の違法ベット市場の影響を減らすことを目的としています。
登録済み取引所が新しい契約タイプを導入する場合、CFTCに自己認証（self-certification）を提出する必要があります。CFTCはこの提案を拒否することも、90日間の公共利益審査を開始することも、または何も行わず市場を自動的に開始させることもできます。なお、CFTCは過去50年間、一度も自己認証を拒否したことはありません。
市場カテゴリーの説明
Kalshiはフットボール予測市場として3つのカテゴリーを提示しています。最初にフットボール・スプレッド（得点差予想）、チームが指定された点差で勝つかどうかを扱う契約です。次にフットボール・トータル（合計得点予想）、試合全体または各クォーターでの総得点に関する契約です。最後にフットボール・タッチダウン（タッチダウン予想）、選手やチームごとのタッチダウン結果を扱う契約です。
しかし、州レベルの規制がKalshiの計画を複雑にする可能性があります。例えば、オハイオ州では大学選手のプロップベットは禁止されています。各州は、州のギャンブル法がKalshiの連邦規制市場より優先されると主張する可能性があり、州間での法的争いに発展する恐れがあります。
Kalshiと違法市場
Kalshiの最高経営責任者であるTarek Mansourは、スポーツ結果に関する規制された契約を提供することで、ベッターに対する保護を強化し、米国で推定840億ドル規模の違法ベット市場から合法的な市場への移行を促すことができると考えています。
Mansourは次のように述べています。「これらの市場をCFTCの監督下に置くことで、消費者はウォール街のトレーダーや機関と同等の保護を受けられます。Kalshiは、スポーツ産業の4,000億ドル規模の市場に流動性、効率、価格競争をもたらしており、これまでの成果がその証です。」
Kalshiは過去に、オスカーやグラミーなどのイベントに対してパーレイ型のベットを提供していました。提案されたスポーツ契約が承認されれば、スポーツパーレイも提供される可能性があります。
プレイヤープロップ市場については、特定のルールも設けられています。選手が少なくとも1プレーに参加しなければ契約は有効にならず、出場しなかった場合は最後の公正市場価格で決済されます。また、パスによるタッチダウンはカウントされず、実際に得点したタッチダウンのみが対象です。
特定の人物は参加禁止です。NFL選手、コーチ、スタッフ、その家族はベットできません。大学試合では、当該チームのスタッフと選手が対象となります。
州レベルでの法的争い
スポーツ予測市場を提供しているKalshiは、複数の州で訴訟に直面しています。メリーランド州は連邦判事が州のギャンブル法は連邦規制によって無効にならないと判断したため、Kalshiに対して差し止め命令が出されました。現在、この件は第4巡回区控訴裁判所にあります。
ニュージャージー州は州の制限は連邦法によって無効になる可能性があるとして、仮差止命令が出されました。現在、第3巡回区控訴裁判所で州側の控訴が審査されています。
ネバダ州はKalshiは仮差止命令を獲得し、連邦承認済み取引所は州のギャンブル禁止法の対象外と裁判所が認めました。現在も審理中で、ネバダ州はKalshiの運営に関する追加情報を求めています。
さらに、CFTCはKalshiのスポーツ契約が連邦レベルで違法ギャンブルに該当するかどうかを調査中です。Kalshiの取締役Brian QuintenzがCFTC議長に就任したことで、政治的な注目も高まり、規制上の対立が懸念されています。これらの法的・規制上の手続きの結果が、Kalshiの将来を左右します。
今後承認されれば、Kalshiは大規模な規制下スポーツ予測取引所として初の存在になる可能性があります。フットボール以外にも、バスケットボールや野球など他のスポーツへの拡大も考えられます。また、機関投資家の参加によって流動性も向上する可能性があります。
