マカオのカジノ株は力強く回復し、ゲーミング事業者の株価が市場全体を上回って推移しています。これは、訪問者数の増加、交通インフラの強化、そして盛況なエンターテインメントプログラムによって後押しされています。
ブルームバーグ・インテリジェンスが追跡するマカオ上場カジノ企業の指数は、4月以降59％上昇し、同期間のハンセン総合指数の31％上昇を大きく上回りました。この株価上昇は、3ヶ月連続で粗利益ゲーミング収入（GGR）がアナリスト予想を上回ったことを背景としており、広東ポップの伝説ジャッキー・チュンやK-POPのアイコンG-ドラゴンによる大規模コンサート、緩和されたビザ政策、そして鉄道網の改善が支えとなっています。
メルコとMGMが大幅上昇
米国上場のメルコ・リゾーツ＆エンターテインメントの株価は春の安値から95％上昇し、香港上場のMGMチャイナ・ホールディングスも72％の上昇を記録しました。これらの株価上昇にもかかわらず、業界のバリュエーションは依然として比較的低い水準にあります。
ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループのアナリストは、現地での観察をもとに投資家の勢いが持続しているとし、7月もこのセクターの好調が続くと予測しています。モーニングスターの調査チームは長期的な成長に楽観的で、ビザ政策の簡素化、旅行インフラの強化、そして事業者がゲーミング以外の分野で多角化を進めている点がプラスに働くと指摘しています。
このカジノ株の急騰は、マカオの2025年上半期の好調な業績と一致しています。マカオのカジノ業界は同期間に1187.7億マカオ・パタカ（約135億ユーロ）の粗利益ゲーミング収入を生み出し、前年同期比で4.4％の増加となりました。
6月の好調が上半期の好調を支える
6月は特に好調で、2019年以来2番目に高い月間売上となる211.6億マカオ・パタカ（約23.8億ユーロ）を記録しました。2025年5月はこれまでで最も強い月であり、カジノ収益は211.9億マカオ・パタカ（約24.1億ユーロ）に達しています。
7月中旬時点での累積粗利益ゲーミング収入（GGR）は1323.5億マカオ・パタカ（約150億ユーロ）に達し、政府の改訂後の年間目標の61％を占め、2024年同時期比で36.7％の増加となりました。
しかし、ゲーミング関連の税収の伸びはやや抑えられています。GGRに対する実効税率が約40％であるため、セクターは今年上半期に452.6億マカオ・パタカ（約51.4億ユーロ）の税収を政府に納めましたが、前年同期比でわずか1％の増加にとどまっています。それでも政府は114億マカオ・パタカ（約12.9億ユーロ）の予算黒字を報告しており、これは当初見積もりの166％に相当し、収益成長が鈍化する中での慎重な財政運営を示しています。
政府はその後、通年のGGR予測を2400億マカオ・パタカから2280億マカオ・パタカ（約273億ユーロから約259億ユーロ）に引き下げました。一方で、6月の好調を受けてゲーミング税収の予測は798億マカオ・パタカから885.6億マカオ・パタカ（約91億ユーロから約100億ユーロ）に引き上げられています。
2025年後半の結果に注目
エンターテインメントはマカオの回復において引き続き重要な役割を果たしています。コンサートや文化祭、季節プロモーションといったイベントは統合型リゾートの活性化と多数の訪問客誘致に寄与しています。この傾向は、2022年のギャンブル法に基づき、ゲーミング以外の経済多角化を目指す政府の戦略を支えています。
2025年後半が進むにつれて、今後の財務結果や月次の粗利益ゲーミング収入の数値に注目が集まり、マカオのカジノの好調が持続可能かどうかが評価されるでしょう。
