마카오 카지노 산업은 예상보다 강력한 모멘텀을 보일 것으로 예상되는데, Morgan Stanley 애널리스트들은 마카오 카지노 업계 전반의 회복력 있는 수요와 높은 지출 패턴을 예측하고 있습니다. Morgan Stanley는 2025년 하반기 카지노 총매출(GGR)이 전년 대비 15% 증가할 것으로 전망하며, 전반적인 예상치를 상회할 것으로 예상합니다.
GGRAsia의 보고서에 따르면, 최근 현장 조사에서 Morgan Stanley는 카지노 플로어가 “월요일 아침임에도 만원”이라고 관찰했으며, Galaxy Macau에서는 최소 테이블 베팅이 HK$1,000(약 128달러), Melco 계열 카지노에서는 HK$1,000–HK$2,000(약 128–256달러)로 나타났습니다. 호텔 예약은 어렵다고 보고되어 여름 휴가 수요가 강함을 반영했습니다.
애널리스트들은 콘서트나 스포츠 경기와 같은 비게임 이벤트가 향후 몇 달 동안 이미 매진되고 있어 마카오 방문객 유입을 더욱 뒷받침한다고 전했습니다. 8월 GGR은 약 12% 성장한 것으로 추정되며, Morgan Stanley가 남은 연도에 대한 “견고한 기준선”이라고 평가했습니다.
JP Morgan 보고서에서도 유사한 전망
이 긍정적인 전망은 JP Morgan의 이전 보고서를 기반으로 합니다. JP Morgan은 세 달 연속 실적이 예상치를 상회한 후 연간 전망을 상향 조정했습니다. 은행은 하반기 GGR 성장률을 13%로 예상했으며, 상반기의 4%에서 증가한 수치입니다. 이러한 확장은 최소 2026년 1분기까지 계속될 것으로 전망됩니다.
마카오의 2025년 1월부터 7월까지 산업 전체 GGR은 1,409억 MOP(약 174억 달러)에 달했으며, 전년 대비 6.5% 증가했습니다. 분석가들은 이번 회복을 주로 중국 본토 사업가들의 소비력 회복과 홍콩 및 미국의 강한 주식 시장 성과 덕분으로 보고 있으며, 이는 소비자 신뢰를 높이는 데 기여했습니다.
운영사들도 배당금을 지급하며 투자 매력을 높이고 있습니다. Wynn Macau는 주당 HK$0.185로 가장 높은 중간 배당금을 선언했으며, MGM China는 HK$0.313를 배당해 50% 이상의 배당 성향을 보였습니다. Galaxy Entertainment는 HK$0.7를 지급하며 역시 50% 이상을 기록했습니다. Sands China는 60%의 배당 성향을 유지했음에도 불구하고, 미국 본사에 10억 달러 대출을 상환하면서 HK$0.25로 다소 적은 배당을 선언했습니다.
긍정적인 매출 흐름에도 불구하고, 분석가들은 2분기 업계 운영 비용이 14% 증가하여 마진 상승을 제한했다고 지적했습니다. 다만, 연말로 갈수록 매출이 증가함에 따라 운영 레버리지는 개선될 것으로 예상됩니다.
운영사 간 경쟁은 여전히 치열할 전망
경쟁은 여전히 치열하며, 단기적으로는 주요 신규 카지노 시설이 추가되지 않아 시장 점유율은 대체로 안정적입니다. 향후 성장은 Galaxy Macau의 4단계 확장에서 기대되며, Wynn과 Galaxy가 3분기 시장 점유율 승자로 평가됩니다. 주로 SJM Holdings를 지원했던 마카오 위성 카지노 라이선스 모델의 종료는 회사에 부정적으로 작용할 것으로 보입니다.
SJM이 핵심 시설에 게임 테이블을 확보하더라도, 분석가들은 매출 일부가 Sands와 MGM 등 경쟁사로 흘러갈 것으로 예상합니다. 전반적으로, 증가하는 수요, 꽉 찬 비게임(non-gaming) 일정, 배당금 지급 등이 결합되어 마카오의 성장 사이클이 2026년까지 지속될 것이라는 낙관론을 부채질하고 있습니다.
