連邦規制を受ける予測取引所であるKalshiは、スポーツ市場が過去最高水準に急伸しており、土曜夜のフットボールの試合により、1日の取引高が米国大統領選挙日を上回りました。
同社の共同創業者で最高経営責任者のタレク・マンスール氏は日曜日に、9月27日の夜に取引高が2億6,000万ドル、取引件数が763,000件に達した後、プラットフォームが「公式に選挙日を上回った」と述べました。マンスール氏はLinkedInへの投稿で「アメリカではフットボールに勝るものはない」と書いています。
Kalshiの契約は全50州のユーザーが利用可能であり、州ごとのライセンス制限がある従来のスポーツブックとは異なる点です。マンスール氏は、スポーツベッティングが違法とされる地域の消費者にとって有利であると主張しています。「全50州で合法のため、テキサス州やカリフォルニア州のスポーツファンは、顧客を適切に扱わない違法な海外業者に頼る必要がなくなった」と述べています。ただし、この主張には反論もあります。
フットボールが政治を上回る
かつてプラットフォーム上での注目の指標であった選挙夜は、今やスポーツ取引にその座を譲りました。この記録は、NFLの盛りだくさんの週末スケジュールの中で樹立され、注目のカレッジフットボールの試合やプロゲームに関連するベットが相次ぎました。
2週間前、マンスール氏はすでにフットボールが政治に匹敵する可能性を示唆していました。LinkedInへの投稿で彼は次のように述べています。「NFLキックオフ以降、Kalshiでは4日間で4億4,100万ドルの取引量がありました。NFL第1週は基本的に米国の選挙に相当します。我々は前進し続けます。」
流動性の拡大とアクセス向上
同社は過去1年間で、商品ラインナップの拡張に注力してきました。特にフットボールシーズン向けにパーレイ形式のイベント契約を自己認証するため、商品先物取引委員会（CFTC）に申請を行っています。これらの契約により、複数の結果を組み合わせることが可能となり、従来のスポーツブックのベットに近い形でありながら、イベント契約を規制する法律に準拠しています。
Kalshiは、米国における広範で、しばしば違法となるスポーツベッティング市場に対し、透明性があり連邦規制下の代替手段を提供することを目的としています。この立ち位置はトレーダーやベッターに支持され、プラットフォームには過去最高の人数が集まっています。
4週間前、マンスール氏はカレッジフットボール開幕週の取引規模について次のように述べました。「スポーツトレーダー、特にプロはKalshiで大規模な取引を行い、我々の流動性により6桁規模のポジションを構築しています。」さらに同氏は、「Kalshiは現在、米国で最も深い流動性を誇る取引所となり、オーダーブックには数百万ドル規模の注文が日常的に並んでいます」と述べています。
競争と課題
しかし、Kalshiの急成長には、公共や規制当局からの懸念も伴います。American Gaming Association（AGA）の調査によれば、アメリカ人の85％は予測市場を金融商品ではなくギャンブル商品と見なしています。同調査では、84％がスポーツ契約は州のライセンスを受けたスポーツブックのみが提供すべきであり、連邦規制取引所では提供すべきではないと考えています。
AGAのビル・ミラー会長は報告書で、「アメリカ人は明確です。スポーツイベント契約は他のスポーツベッティングと同様に扱われ、州や部族の規制権限の下に置かれるべきであり、連邦のコモディティ規制当局の管轄下ではありません」と述べています。
この結果は、立法者や規制当局が管轄権を巡って検討を進める中で出てきました。商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）は、2025年9月29日に合同円卓会議を開催し、イベント契約について議論し、監督上のギャップを特定する予定です。メジャーリーグベースボールを含むスポーツリーグは、整合性と公共の信頼へのリスクを懸念し、規制の強化を要請しています。
Kalshiの急速な拡大は、部族ゲーミング事業者や州レベルの規制当局からも抵抗に直面しています。ウィスコンシン州やカリフォルニア州で提起された訴訟では、同社のイベント契約がスポーツベッティングに相当し、部族ゲーミング権を侵害していると主張されています。
数十億ドル規模の取引と数百万人のユーザー
これらの課題にもかかわらず、Kalshiは戦略を前進させています。急増するユーザー数と前例のない流動性が需要の証拠だとしています。Dune Analyticsによれば、Kalshiは2019年の立ち上げ以来、約90億ドルの取引を処理しており、現在は約300万人のユーザーを抱えています。
マンスール氏にとって、これは始まりにすぎません。今月初め、彼は次のように述べています。「これまでにないことですが、全国のスポーツファンが平等な土俵に立てるようになりました。そして私たちはまだ第一イニングのトップにいる段階です。この週末だけで1億ドル以上を達成しました。今後は、この数字を10倍にすることを目指します。」
しかし、この野心が増大する法的課題や規制強化の圧力に耐えられるかどうかは、Kalshiの急成長に影を落とす問題となります。
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